华尔街在瞄准金/银比 白银价格存在中期风险需谨慎

在美国ISM制造业PMI大幅不及预期以及跌破50之后,白银和黄金纷纷上涨。但是从涨幅来看,白银的涨幅要远远超于黄金。在纽约尾盘时,白银价格上涨3.75%,而黄金价格上涨1.11%。

  原标题:如何做空特朗普?用这个对冲策略风险极低,收益却极高

  美国的经济数据越来越糟糕,美联储在未来宽松的预期料加大。在这样一个背景下,自下半年以来,白银的涨幅甚至要远高于黄金,美国国债在同期的表现。

  华尔街在瞄准金/银比

  在美国ISM制造业PMI大幅不及预期以及跌破50之后,白银和黄金纷纷上涨。但是从涨幅来看,白银的涨幅要远远超于黄金。在纽约尾盘时,白银价格上涨3.75%,而黄金价格上涨1.11%。市场有交易员认为出现这样一个情况是因为现在有越来越多的投资者关注黄金/白银比率。隔夜两者的比率已经下降到80.84。

  金/银比在今年7月创下历史纪录的高点93.5之后,目前该比率已经稳步下滑。此前也有投资者开始将资金转向ETF,因为人们越来越担心经济衰退。

  在债券收益率大幅下降后以及在全球降息周期来临的情况下,2019年黄金价格已经上涨了约20%,通常银价和黄金价格总是同步上涨,而今年到目前为止,白银的涨幅已经上涨幅度已经达到了23%。

  白银产量减少

  白银价格同时也受到了基本面的支撑。根据世界前三大白银生产国在2今年上半年的产量报告来看,其均出现了下滑的局面。秘鲁的产量下跌10%,智利下跌7.2%,墨西哥下滑4%。

  如果按照目前的下滑速度持续下去,我们可以看到2019年全球白银矿供应量从2018年的8.55亿盎司下降至840万盎司,供需端的变化也从而使白银价格受益。

  从金银比的图表上看,该比率在70-72之间没有太多的支撑。从该比率目前依然高于80的情况来看,预计2019年剩余月份白银涨幅超过黄金,或跌幅小于黄金是一个大概率事件。

  黄金,白银的对冲策略

  当美国的制造业数据显示其经济步入衰退的几率越来越高时,美联储降息的周期将更长,力度会更大。在这样一个情况下,黄金和白银的涨幅料将持续。从今年下半年的各类资产来看,标普500在次期间下滑了1.5%。换句话说,在不加任何杠杆的情况下,做空美股的收益为1.5%。

  如果从金/银比率的趋势,以及美国经济进入衰退的几率在不断增加的情况下,做空黄金的同时用做多白银来对冲是一个更安全的做法。下半年以来,白银上涨幅度约25%,黄金上涨约10%,在做多白银以及做空黄金的同时可以获得约7.5%左右的收益,这样一个收益也远高于美债10年国债价格自下半年以来约3%的涨幅。

  白银价格的中期风险

  和黄金相比,白银的工业属性较高。全球白银需求中,工业应用占比约为56%左右,因此白银价格同时受贵金属和工业需求的影响。历史上白银价格与黄金价格相关系数高达0.91,因此贵金属属性主导了白银价格的走势。但由于同时具备较强的工业属性,白银的价格弹性要明显大于黄金。若金/银比下滑至一定程度之后,以及经济依然没有改善,白银的涨幅或继续会不及黄金。

  国盛证券认为白银工业需求与全球经济状况高度正相关,工业需求状况决定了白银价格的变化幅度。历史上全球经济下行时期,工业需求趋弱会拖累白银价格,引发金银比持续抬升。

责任编辑:王飞
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