全球负收益率债券市场使消费者头疼 四个策略赚翻

 香港万得通讯社报道,全球负收益率债券市场使得越来越多的投资者感到头疼。然而,一些对冲基金仍设法在这样的一个环境下获取利益。对全球经济增长疲软和通货膨胀下降的担忧推动了大约15万亿美元的债券以负收益率进行交易。

  原标题:全球负利率时代,顶尖对冲基金用四个策略赚翻天

  香港万得通讯社报道,全球负收益率债券市场使得越来越多的投资者感到头疼。然而,一些对冲基金仍设法在这样的一个环境下获取利益。对全球经济增长疲软和通货膨胀下降的担忧推动了大约15万亿美元的债券以负收益率进行交易,这也意味着买方如果持有债券到期,那肯定会亏本。

  然而,一些交易这些债券的基金经理却获得了巨额收益。其中一个最明显的策略就是“趋势型交易”。虽然收益率下降,但是价格在上涨,所以收益率跌至零以下而坚持持仓的经理们获得了丰厚的利润。

  基本面锁定收益率下滑趋势,再用量化策略来锁定最大收益

  最大的赢家之一是量化驱动的对冲基金,试图锁定市场趋势。根据发给投资者的数据,GAM Systematic的Cantab量化基金已经上涨了36.1%,最大的收益来自债券收益率下降的赌注。 GAM Systematic负责人安东尼劳勒表示,由于收益率已转为负值,那些人为交易,专注于基本面的投资者已经难以持有债券。

  总部位于斯德哥尔摩的Lynx资产管理公司的主要基金上涨20.7%,而其管理的规模较小,杠杆率较高的基金上涨30.6%。一位熟悉其仓位的人士表示,Lynx也是一直在赌收益率会持续下降。与此同时,世界上最大的对冲基金之一,拥有约200亿美元资产的Winton Group今年在其旗舰基金中上涨了3.5%,得益于对德国和日本债券的期货押注。

  货币对冲,短期利率套利策略

  然而,一些备受瞩目的“人为操作交易”在今年的固定收益狂潮中也做得很好。由亿万富翁艾伦•霍华德(Alan Howard)领导的Brevan Howard在其主要基金中上涨了约8.5%,Caxton Associates上涨了16.3%,Greg Coffey的Kirkoswald Capital Partners上涨了约18%,所有这些都得益于收益率下降。

  Legal & General Investment Management资产配置主管Emiel van den Heiligenberg表示,负收益率这个导向可能会有点误导,因为有其他办法从中赚钱。

  首先,欧元区以外的基金经理可以从对冲欧元的负收益政府债券中获利,这要归功于对冲货币的升值。这是因为这种对冲是基于短期利率的相对水平。例如美国的短期利率远远高于欧元区,这意味着以美元为基础的投资者可以有效地将其欧元风险对冲回美元。

  举例说明:一个为期两年的德国国债目前收益率约为-0.88%。然而,在对冲货币后,对于以美元为基础的投资者而言,这将成为约1.9%的正收益率。对于一个美国投资者来说,这比购买一个2年的美国国债更好。

  收益率曲线策略

  经理人也可以从收益率曲线的陡峭程度中赚钱。虽然德国政府债券到期时间长达30年现在提供负收益率,但曲线相当陡峭。这意味着购买10年期货的投资者的价格可能上涨,然后等到9年,然后卖出并再次买入10年期债券来获取收益。

  负收益率的企业债也有投资价值

  一些投资者表示,一些负收益率的企业债也有投资价值。以美国化学公司Huntsman为例。其以欧元计价的两年期高收益债券,到期收益率为0.4%,尽管赎回收益率,即投资者在公司行使其早期偿还债券的权利时获得的收益为-0.35%。即便如此,这仍然比德国两年期国债收益率(-0.88%)还要高。

  Hermes Investment Management信贷主管弗雷泽•伦迪(Fraser Lundie)持有Huntsman债券,并称如果该债券收益率与德债收益率之间的差距缩小,他将获利。

责任编辑:郭梦桐
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