国内债市盘前:银行保险年内有望入市国债期货投资

①新版LPR首次报价出炉,基本符合预期②消息称银行与保险资金年内有望获准参与国债期货投资③证券时报头版:适度扩大地方政府专项债发行规模④中民投:“18民生投资SCP006”到期兑付存在不确定性。

  原标题:国内债市盘前:消息称银行保险年内有望入市国债期货投资

  公开市场

  1、央行开展500亿元7天期逆回购操作,周二有600亿元逆回购到期,净回笼100亿元。

  要闻资讯

  1、国务院总理李克强在黑龙江考察时强调,要更大力度推动改革开放创新,推动东北全面振兴。李克强十分关心菜价变动情况。李克强表示,我们是发展中国家,食品价格上涨对群众特别是低收入家庭会有较大影响,“菜篮子”牵动群众“钱袋子”,要多策并举,保障市场供应、价格平稳、质量安全,增强群众获得感。

  2、新版LPR首次报价出炉:1年期品种报4.25%,5年期以上品种报4.85%。央行1年期MLF利率目前在3.30%,而LPR上周五报在4.31%,1年期、5年期以上贷款基准利率自2015年10月24日以来分别维持在4.35%、4.90%。

  3、央行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上表示,中国经济没有通缩,而且市场利率已明显下降,目前已经到了一个基本合理的水平,所以用市场化改革的办法推动,把前期降低的市场利率传导成为降低实体经济信贷利率,这既符合近期的实际情况,也符合国际货币政策变化的总体趋势。

  4、刘国强回应“中国是否降准、降息”称,短期主要看改革(完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制),改革以后看情况,降准、降息都有空间,但是降不降还要根据经济增长和物价形势。

  5、刘国强:近期将在充分调研的基础上发布关于个人住房贷款利率政策的公告,新的LPR形成机制并不会使房贷利率下降;金融行业应当注意,“房住不炒”的定位不能偏离,同时,避免把房地产工具化。

  6、银保监会副主席周亮:金融管理部门要采取有力措施,防止个别银行协同设定贷款利率的隐性下限;对那些妨碍改革、扰乱市场秩序的行为必须严肃查处,维持金融市场的健康,保持金融生态良好环境。

  7、证券时报头版:适度扩大地方政府专项债发行规模。根据财政部安排,全年新增地方债发行应在9月底前完成。目前,北京、广东、上海等多个地区全年新增地方债额度已使用完毕。在国内外经济大环境依然承压的背景下,第四季度有必要适度增加专项债发行额度。

  8、农业银行周二在银行间债券市场成功发行850亿元无固定期限资本债券,发行利率4.39%,认购倍数2.5倍。此为迄今为止银行最大规模单笔资本补充债券,亦为银行间市场最大单笔规模的债券发行。

  9、邮储银行公告称,董事会批准发行减记型无固定期限资本债券,发行规模不超过800亿元(含800亿元)或等值外币,用于补充本行其他一级资本。

  10、【债券重大事件】中民投:“18民生投资SCP006”到期兑付存在不确定性;邮储银行拟发行不超800亿元减记型无固定期限资本债券;银保监会批准广发银行发行不超500亿元永续债;东方证券完成3亿美元及2亿欧元外币债券发行;中诚信国际将“15沈机床MTN001”信用等级由CC下调至C;联合资信将长沙麓谷实业发展股份有限公司信用等级由AA上调为AA+;东辰控股集团预计无法按时披露中报;重庆建工下调可转债发行规模至不超16.60亿元;南京建工产业集团收到行政监管措施决定书;黄石磁湖高新科技发展、湖南华菱钢铁集团等上半年净利润下降。

  债市综述

  1、新LPR首次报价符合预期,现券期货窄幅波动。主要利率债收益率上行1bp左右;资金稳中趋松,隔夜和7天回购利率略降。后续关注MLF利率变动。国债期货窄幅震荡小幅收跌,10年期主力合约跌0.06%,5年期主力合约跌0.04%。

  2、银行间资金面转暖,货币市场利率多数下跌,新LPR首次报价出炉,较之前分别小幅下降10bp、5bp。银存间质押式回购1天期品种报2.6366%,跌2.97个基点;7天期报2.6635%,跌1.1个基点;14天期报2.8071%,涨2.01个基点;1个月期报2.8496%,跌0.95个基点。

  3、Shibor延续多数上行,但是隔夜下行明显。隔夜品种下行2.4bp报2.6420%,7天期下行0.80bp报2.6640%,14天期上行1.80bp报2.7910%,1月期持平报2.6560%。

  4、银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报2.64%,跌3个基点;FDR007报2.65%,跌1个基点;FDR014报2.80%,涨3个基点。

  5、银行间回购定盘利率涨跌不一。FR001报2.65%,跌3个基点;FR007报2.80%,涨5个基点;FR014报2.90%,与前一交易日持平。

  6、财政部国债做市支持操作随卖3年期国债中标收益率2.7935%,投标倍数2.91。农发行2年期上清所托管金融债中标收益率2.8501%,全场倍数4.43,边际倍数29。国开行1年、5年、10年固息增发债中标收益率分别为2.4354%、3.1586%、3.3530%,投标倍数分别为2.65、4.26、3.73。

  7、上海5年期一般地方债、5/10年专项债中标利率分别为3.17%、3.17%、3.26%,均较下限上浮25bp,投标倍数5.85、6.32、5.20。海南3/5/7/10年棚改专项债、5/7土储专项债、10年基础设施专项债中标利率分别为3.03%、3.17%、3.30%、3.26%、3.17%、3.30%、3.26%,均较下限上浮25bp,投标倍数分别13.87、12.26、11.84、11.45、15.17、13.49、11.52。安徽3/5年土储专项债、5/7年棚改专项债、10年一般债中标利率分别为3.03%、3.22%、3.22%、3.35%、3.31%,分别较下限上浮25bp、30bp、30bp、30bp、30bp,投标倍数分别为12.85、10.36、10.47、10.85、10.31。

  8、信用债偏离度监控显示,高估值成交债券共11只,19禹洲02以7%成交,高出估值140.61BP;低估值成交债券共12只,19兖矿PPN001以4%成交,低于估值21.79BP;成交收益率不低于6%的债券共4只。

  9、美债收益率下跌。3月期美债收益率涨4.7个基点,报1.946%;2年期美债收益率跌3.3个基点,报1.520%;3年期美债收益率跌5.1个基点,报1.449%;5年期美债收益率跌4.4个基点,报1.438%;10年期美债收益率跌5个基点,报1.560%;30年期美债收益率跌4.6个基点,报2.043%。

  汇市速递

  1、在岸人民币兑美元16:30收盘报7.0634,较上一交易日跌189个基点。人民币兑美元中间价调贬89个基点,报7.0454。

  2、央行货币政策司司长孙国峰:目前人民币对美元汇率中间价、在岸市场汇率、离岸市场汇率已经“三价合一”,表明市场预期总体平稳,这也印证了我们之前说过的,“7”既不是年龄,也不是堤坝。

  3、美元指数跌0.22%报98.1597,终结五连涨。欧元兑美元涨0.19%报1.11,英镑兑美元涨0.38%报1.2172,澳元兑美元涨0.21%报0.6778,美元兑日元跌0.38%报106.22。

  研报精粹

  1、江海证券:贷款利率的降低主要依靠缩减银行息差实现,这意味着降低贷款利率的节奏可能没有预期的那么快。对于债市而言,从央行表态来看,目前货币政策进一步的宽松的可能性不大,宽信用落地尚有时日,预计近期债市将仍以区间震荡为主。

  2、中金固收称,新机制下LPR报价基本符合市场预期;未来数量考核机制如何变革才是LPR改革的看点;但即便数量考核机制的改革需要时间,货币市场利率引导贷款利率下行仍然比较缓慢,随着房地产调控的加深、融资需求走弱,并且国企用发债逐步替换贷款,广谱利率也将跟随下行,也因此债市牛市未尽。

  3、华创固收:LPR首次报价落地调降幅度低于预期;后续关注降低银行负债成本的相关操作,尤其关注MLF操作利率调降的可能,调降政策利率可能带动短端收益率的下行,目前期限利差空间较小,短端下行或意味着长端下行空间的打开;从银行资产配置来看,贷款收益率的下行使得债券相对配置价值增强,但或仍以利率债为主。

  4、国君固收称,LPR机制改革需要关注三个问题:后续MLF如何操作?是否有MLF及其他货币工具降息?报价机制是否运行有效?对资本市场而言,利率市场化改革进入深化阶段,配套机制不断完善阶段性打开了市场降息预期,但真正降息逻辑形成还需要通过调整公开市场操作利率或其他货币工具利率进行确认。

  5、光大固收称,新LPR定价机制对于债券市场的利好作用较为有限。在“MLF—LPR—贷款实际利率”这个传导链条中,LPR直接作用于银行贷款,与债券(特别是利率债)利率之间的关联较小,因此引导债券收益率曲线下行的作用也并不显著。在中短期内债券市场收益率受到货币政策的影响较大。

  6、招商宏观:对于资本市场而言,本次利率并轨的影响可能更加直接,由于1年期MLF利率成为LPR的新“锚”,市场对于后续央行操作政策利率下降的预期可能将有所加强,这对于权益以及债券市场的影响均偏积极。

  7、华鑫证券:LPR改革,换锚而非降息;过去LPR主要基于存贷款基准利率,为日度报价且长期缺乏弹性,现在LPR基于MLF利率加点,月度报价,且有望实现动态调整,此LPR非彼LPR,LPR报价的下降应理解为换锚而非降息,与过去的LPR并不可比。

  今日提示

  1、8月21日,有15安徽债17(计划发行75亿元,票面利率3.61%)、15安徽债16(计划发行75亿元,票面利率3.36%)、09中交G2(计划发行60亿元,票面利率5.2%)、15安徽债18(计划发行50亿元,票面利率3.61%)等96只债券还本付息。

  2、8月21日,有19渤海银行CD309(计划发行16.7亿元)、19渤海银行CD307(计划发行11.3亿元)、19北京农商银行CD135(计划发行11亿元)、19常城建SCP008(计划发行9亿元,票面利率2.85%)等206只债券上市。

  3、8月21日,有19安徽债13(计划发行236.74亿元,债券期限5年)、19安徽债14(计划发行119.34亿元,债券期限7年)、19安徽债16(计划发行117.93亿元,债券期限5年)等61只债券缴款。

  4、8月21日,有19附息国债06(续3)(计划发行460亿元,债券期限10年)、19附息国债05(续3)(计划发行400亿元,债券期限1年)、19铁道07(计划发行130亿元,债券期限5年)等66只债券招标。

责任编辑:王飞
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