国债期货全线收红 央行加量逆回购但资金紧势未改

周二(8月13日) ,7月金融数据不及预期继续支撑债市,早盘10年国债活跃券收益率一度触及3%,创2016年12月2日以来新低;国债期货全线收红;央行加量逆回购但资金紧势未改,货币市场利率多数上行。

  原标题:债市走强10年期国债收益率触及3%,创逾两年半新低

  周二(8月13日) ,7月金融数据不及预期继续支撑债市,早盘10年国债活跃券收益率一度触及3%,创2016年12月2日以来新低;国债期货全线收红;央行加量逆回购但资金紧势未改,货币市场利率多数上行。

  国债期货全线收红,10年期主力合约涨0.15%、5年期主力合约涨0.12%、2年期主力合约涨0.01%。截至16:20,银行间现券收益率明显下行,10年期国开活跃券190210收益率下行3.22bp报3.3960%;10年期国债活跃券190006收益率下行3.51bp报3.0025%,早盘一度触及3.0%,创2016年12月2日以来新低。

  8月12日央行公布的数据显示,中国7月新增人民币贷款1.06万亿元,预期1.24万亿元,前值1.66万亿元;7月M2同比增8.1%,预期8.4%,前值8.5%;7月社会融资规模增量1.01万亿元,预期1.625万亿元。

  市场人士称,中国7月新增人民币贷款和社融增量均明显低于预期,显示实体经济需求不足。尽管经济基本面弱势不改,但考虑到汇率贬值压力制约,货币政策进一步放松空间依然受限,为稳融资结构性定向政策仍是下一阶段政策主要着力点。

  江海证券屈庆称,7月信贷和社融数据的回落虽然一定程度上反映出实体融资需求依然疲弱,宽信用政策仍有待进一步发力,但数据回落的幅度并未显著超出历史季节性规律,需求透支、监管从严、结构性变化等因素也对7月金融数据带来了一些临时性影响,中长期贷款增长平稳也预示着投资需求并未显著回落。因此我们既不能忽视目前经济面临的下行压力,也不必对过度担忧。目前的利率水平已经较为充分地反映了对经济的悲观预期,在目前的阶段盲目追涨并不明智。

  中信固收明明称,此前提出,预计实体经济维持弱需求状态,7月信贷社融数据印证了我们的观点。地方政府专项债发行正在发力,可能为年内社融提供一定的支持。值得注意的是,银行间市场信用分层,影响银行信用投放。我们预计全年社融增速将在10%-11%区间内,10.5%将成为判断政策松紧的中位数。对于债市而言,我们认为债市收益率短期内下行趋势不变,10年期国债收益率将逐步向下靠近2.8-3.2%下部区间。

  申万宏源固收认为,整体来看,当前经济格局下,社融下行压力仍在,但社融增速是否会延续7月下行走势,需要关注可能的边际变化:如专项债扩发可能、信贷支持实体融资力度变化以及房地产政策边际变化等。当前继续维持2019年债市走势呈三阶段的判断,维持2019年10年国债收益率低点到2.9%的判断不变,短期大势仍利好债。

  一级市场,国开行三期债中标利率均低于中债估值,需求不错。国开行2年、5年、10年期增发债中标收益率分别为2.7849%、3.1610%、3.3537%,投标倍数分别为5.45、4.34、3.66。 农发行2年期上清所托管增发金融债中标收益率2.8420%,投标倍数4.06。江西5年期一般地方债、5年期专项地方债中标利率均为3.17%,均较下限上浮25bp,投标倍数分别为18.03、18.59。

  公开市场方面,周二央行开展600亿7天期逆回购操作,当日无逆回购到期。Wind数据显示,本周(8月10日至8月16日)央行公开市场无正逆回购和央票到期,周四(8月15日)有3830亿元MLF到期。

  市场人士称,在停摆将近三周之后,央行重启了公开市场逆回购操作,标志着8月中旬的流动性投放季已拉开序幕。往后看,央行料将对到期MLF进行续做。总体分析,8月份流动性不太可能出现大波动,外汇占款的边际变化值得关注,这可能对年内央行流动性操作产生影响。

  资金面方面,央行加量逆回购但资金紧势未改,供应稀少非银融入较难,隔夜加权创逾三周高点。交易员称,今日公开市场逆回购投放虽加量但规模仍有限,大行融出依旧稀少,非银机构融入难度不小,而随着缴税高峰期临近,对流动性影响可能继续加大。截至16:00,银存间质押式回购加权平均利率全线上行,DR001加权平均利率上行4.79bp报2.6824%,DR007加权平均利率上行7.65bp报2.7379%。

  隔夜美债收益率全线下挫。3月期美债收益率跌0.6个基点,报1.986%;2年期美债收益率跌6.1个基点,报1.596%;3年期美债收益率跌8个基点,报1.519%;5年期美债收益率跌8.5个基点,报1.499%;10年期美债收益率跌10个基点,报1.651%;30年期美债收益率跌12.9个基点,报2.135%。

责任编辑:赵新燕
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