中国央行二季度货币政策执行报告的10条干货总结

央行二季度货币政策执行报告中提到灵活运用存款准备金率、中期借贷便利、常备借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具保持流动性合理充裕。引导市场利率整体下行,疏通货币市场利率向信贷利率的传导,缓解利率约束。

  原标题:中国央行二季度货币政策执行报告的10条干货总结

  央行二季度货币政策执行报告中提到灵活运用存款准备金率、中期借贷便利、常备借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具保持流动性合理充裕。引导市场利率整体下行,疏通货币市场利率向信贷利率的传导,缓解利率约束。

  以下为第一和第二季度货币政策执行报告的一些相关措辞比较:
 

央行货币政策措辞比较

  有效应对国内外不确定因素影响的策略

  稳健的货币政策保持松紧适度,抓住银行是货币创造主体及货币政策传导中枢的关键,缓解银行信贷供给面临的流动性、利率和资本约束。灵活运用存款准备金率、中期借贷便利、常备借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具保持流动性合理充裕。引导市场利率整体下行,疏通货币市场利率向信贷利率的传导,缓解利率约束。以永续债为突破口补充商业银行一级资本,创设并开展央行票据互换操作予以支持。

  贷款保持较快增长,金融对实体经济支持力度稳固。6月末,金融机构本外币贷款余额为151.6万亿元,同比增长12.5%,比年初增加9.8万亿元,同比多增6357亿元。人民币贷款余额为146.0万亿元,同比增长13.0%,比年初增加9.7万亿元,同比多增6440亿元。

  扩大普惠金融定向降准优惠政策覆盖面

  发挥好再贷款、再贴现、定向降准和定向中期借贷便利操作等工具引导信贷结构优化的作用;推进金融供给侧结构性改革,构建“三档两优”存款准备金政策框架,引导中小银行回归基层、服务实体;调整普惠金融小微企业贷款考核口径,扩大普惠金融定向降准优惠政策覆盖面;扩大民营企业债券融资支持工具试点;在宏观审慎评估中增设制造业中长期贷款和信用贷款等指标,调整小微和民营企业贷款指标,引导金融机构加大对实体经济的信贷支持力度。

  信贷结构继续优化,普惠小微贷款快速增长

  2019年以来,中国人民银行引导金融机构加大对普惠口径小微企业的贷款支持力度,效果逐步显现。上半年,普惠小微贷款新增1.2万亿元,同比多增6478亿元,6月末余额增速为22.5%,较上年末提高7.3个百分点,高于同期全部贷款增速9.5个百分点。

  引导货币市场利率平稳运行,降低实体经济尤其是小微企业融资成。第二季度,公开市场 7 天期逆回购操作利率保持在 2.55%。继续强化公开市场操作对短端利率的有效引导,维护银行间市场存款类机构以利率债为质押的 7 天期回购利率(DR007)在合理水平平稳运行。6 月末 DR007 为 2.56%,较上年同期低 45 个基点。央行短期政策利率和货币市场利率保持稳定,有利于稳定市场预期,促进央行政策利率传导,降低实体经济尤其是小微企业融资成本。

  完善香港人民币债券收益率曲线

  推进贷款利率“两轨合一轨”,完善市场化的利率形成、调控和传导机制。人民币汇率以市场供求为基础双向浮动,参考一篮子货币汇率变化,保持了在合理均衡水平上的基本稳定。建立在香港发行中央银行票据的常态机制,完善香港人民币债券收益率曲线。

  第二季度,中国人民银行于 5 月 15 日和 6 月 26 日在香港成功发行 4 期共 500 亿元人民币中央银行票据。其中,6 月 26 日发行的 1 个月期和 6 个月期央行票据为新增品种,受到离岸市场投资者欢迎。上半年,中国人民银行先后在香港成功发行 6 期、700 亿元人民币央行票据,既丰富了香港市场高信用等级人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具,也有利于形成更加完善的香港人民币债券收益率曲线,推动人民币国际化。

  引导广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配

  稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,适时适度实施逆周期调节,引导广义货币M2和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。加强宏观政策协调配合,疏通货币政策传导,创新货币政策工具和机制,引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资,更好地发挥贷款市场报价利率(LPR)在实际利率形成中的引导作用,降低小微企业融资实际利率。加强预期引导,稳定市场预期。

  6月末,M2余额为192.1万亿元,同比增长8.5%,增速比上年末高0.4个百分点,适度的货币增长支持了经济高质量发展。狭义货币。

  汇率继续保持弹性,发挥了调节宏观经济和国际收支“自动稳定器”的作用

  2019 年以来,人民币汇率以市场供求为基础,参考一篮子货币汇率变化,有贬有升,双向浮动,在合理均衡水平上保持了基本稳定。1-4 月,主要受国民经济开局平稳,积极因素逐渐增多,境外投资者增持境内股票等影响,人民币对美元汇率和对一篮子货币汇率都有所升值;5 月份以来,主要受外部不确定性增加影响,人民币对美元汇率有所贬值。

  2005 年人民币汇率形成机制改革直至 2019 年 6 月末,人民币对美元汇率中间价累计升值 20.39%。上半年,人民币对美元汇率中间价年化波动率为 3.27%,汇率继续保持弹性,发挥了调节宏观经济和国际收支“自动稳定器”的作用。

  坚持以我为主,并适当兼顾国际因素,在多目标中把握好综合平衡

  8 月以来,受国际经济金融形势、单边主义和贸易保护主义措施等影响,人民币对美元走势反映了外汇供求和国际汇市的波动。对此居民、企业和金融机构均理性、客观看待,市场预期总体平稳,人民币汇率继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

  国际经济展望及面临的主要风险

  一是全球经济增长前景不容乐观,二是主要发达经济体和部分新兴市场经济体货币政策出现转向,对经济金融的影响需要进一步观察。三是低通胀环境也可能压缩货币政策空间。当前,全球总需求不足及部分结构性因素导致低通胀盛行,并可能压低未来通胀预期。在这一背景下,主要经济体政策利率与历史水平相比均处较低位置,未来一旦出现衰退或危机,主要经济体货币政策调整应对的利率空间有限。

  外商直接投资延续向高技术产业聚集的态势

  上半年实际使用外商直接投资 4783.3 亿元人民币,同比增长 7.2%,全国吸收外资规模基本稳定。从产业分布看,外商投资加快向高技术产业聚集。上半年,高技术产业实际使用外资同比增长 44.3%,占外资总量的 28.8%。高技术制造业实际使用外资 502.8 亿元人民币,同比增长 13.4%,其中医药制造业、电子及通信设备制造业实际使用外资同比增长 12.8%和25.0%。高技术服务业实际使用外资 875.6 亿元,同比增长 71.1%,其中信息服务、研发与设计服务、科技成果转化服务同比分别增长68.1%、77.7%和 62.7%。

  房地产开发投资增速高位回落

  2019 年上半年,房价同比涨幅有所回落,全国商品房销售面积增速持续放缓。房地产开发投资增速高位回落,新开工和竣工面积增速有所下降,房地产贷款增速平稳回落。

  房地产开发投资增速高位回落,上半年全国房地产开发投资累计完成 6.16 万亿元,同比增长 10.9%,增速较第一季度下降 0.9 个百分点。房地产贷款增速平稳回落。截至 6 月末,全国主要金融机构(含外资)房地产贷款余额为 41.9 万亿元,同比增长 17.1%,增速较 3 月末下降 1.6 个百分点。

责任编辑:赵新燕
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