美债收益率倒挂幅度创2007年以来最大 或是危机前兆

由于美债收益率曲线延续平坦化下行, 3个月与10年期国债收益率倒挂程度继续加重。截至周一, 3个月与10年期美国国债收益率倒挂33个基点,倒挂幅度为2007年4月以来最大。

  原标题:美债收益率倒挂幅度创2007年以来最大

  由于美债收益率曲线延续平坦化下行, 3个月与10年期国债收益率倒挂程度继续加重。截至周一, 3个月与10年期美国国债收益率倒挂33个基点,倒挂幅度为2007年4月以来最大。其中,10年期国债收益率下跌超过10个基点,至1.74%,为2016年以来的最低水平。

  通常,短期国债收益率低于长期国债收益率,而短期收益率高于长期收益率的反常现象被称为收益率曲线“倒挂”,并被视为经济即将步入衰退的预警信号。美国银行的美国利率策略主管Bruno Braizinha则表示,该行对2020年第一季度10年期美债收益率2.05%的预测保持不变,但预测所面临的风险正在变得大幅向下倾斜。

  收益率曲线倒挂是危机前兆?

  美国收益率曲线倒挂一直被认为是经济衰退的先导指标。从历史数据来看,自1952年以来,美国每一次出现国债收益率曲线倒挂的现象,往往会成为经济衰退的前兆。对股票市场来说,由于长短期国债利差与企业资产收益率(ROA)存在显著的负相关关系,因此期限利差也是预判股票市场走势重要参考指标。

  但是需要注意的是,长期来看,美国期限利差的倒挂是预测经济衰退的重要先导性指标,但由于该指标领先经济周期的时间缺乏规律,短期内很可能出现较大背离。如果回溯该利差的历史数据,会发现80年代以来领先经济衰退的四次期限利差倒挂中,利差倒挂出现的时间领先经济衰退周期1-2.5年不等,而在利差倒挂刚开始发生的时候,经济的扩张周期往往并未走完,而日度数据的短暂倒挂对于经济衰退的预测仿佛并没有那么强,比如1998年出现了几天期限利差倒挂随后并未出现衰退,因此股票市场的走势也并不一定受到利差倒挂的影响,甚至很有可能走出大牛市的行情。

  全球避险情绪重燃 资金“弃股投债”

  美联储降息、英国“无协议脱欧”可能性增加以及日韩经贸关系急剧恶化,全球避险情绪重燃。风险资产遭遇抛售,资金更倾向于选择相对安全的债券资产。数据显示,在截至7月31日的一周内,全球股票型基金资金净流出16.7亿美元,相比之下,债券型基金则吸引了105亿美元净流入,这使得年初至今全球债基资金流入总额达到3750亿美元。美银美林上周公布的数据也显示,今年以来投资者从全球股市中撤出了1.7万亿美元资金,转而投资于债券资产。

  虽然负收益率及超低收益率不利于资产价格和实体经济,但在不少分析师看来,作为全球债市重要组成部分的美国国债的收益率或将进一步走低,仅在美联储暗示并未开启降息周期的一个交易日后,美债交易者就已开始押注美联储判断错误,在他们看来,低通胀率将迫使美联储继续降息,并进一步压低美债收益率。

责任编辑:王飞
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