消费主题指数基金全部掉队 这次抱团瓦解后买什么

2006年以后,A股市场大概出现了四波“抱团”,“抱团”消费已是第二次。抱团必然会导致估值推高,那么抱团瓦解时,还有哪些板块可以配置?7月以来,消费类指数基金全部掉队,行业主题指数基金如何选择?

  原标题:消费主题指数基金掉队,还有什么板块值得买?

  2006年以后,A股市场大概出现了四波“抱团”,“抱团”消费已是第二次。抱团必然会导致估值推高,那么抱团瓦解时,还有哪些板块可以配置?7月以来,消费类指数基金全部掉队,行业主题指数基金如何选择?

  近十年A股四次“抱团”回顾

  招商策略研究此前以主动偏股公募基金作为代表描述,以持续加仓某一个板块至接近或超过30%,并持续持有超过两个季度以上,称为“抱团”。

  统计结果显示,2006年以后,大概出现了四波“抱团”。分别是:

  2007-2009年加仓并抱团金融地产“金融的黄金年代”;

  2010-2012年加仓并抱团消费“第一次消费抱团”;

  2013-2015年加仓并抱团信息科技“移动互联网浪潮”;

  2016至今持续加仓并抱团消费“第二次消费抱团”。

  抱团什么时候会瓦解?

  历史经验显示,每次抱团瓦解的根本原因是因为出现了业绩更好的板块。从高频数据来看,如果用国家统计公布酒、饮料和茶的利润增速减去计算机通信和其他电子设备制造业的增速来看,目前这个差值和2011年-2012年类似,仍然处在相对高位,未来是否有收窄的迹象,有待进一步的观察。

  从过去几个季度消费(以食品饮料为代表),信息科技和金融地产相对业绩比较来看,食品饮料板块依然是最高的,金融板块在一季度市场大涨背景下,业绩有所改善,而信息科技板块同比业绩也有所改善。消费相对金融和信息科技的业绩差已经开始缩窄。

  所以,二季报和三季报非常关键,如果这种业绩差仍然保持,消费仍然可能持续抱团,但是无论是食品饮料业绩增速下行,还是信息科技或者金融突然业绩上行,都可能会给投资者放弃抱团消费,拥抱新的板块的理由。

  这次抱团瓦解后买什么?

  今年以来,市场涨得好的基本是各个行业的龙头,也就是机构所说的“核心资产”。既然机构抱团,估值必然会被推高,比如消费板块目前估值就在高位。

  机构投资者永远青睐业绩增速最快的板块而不是某一个特定板块。如果未来板块业绩下滑,抱团瓦解是顺理成章的事。

  在此情况下,可以考虑配置一些业绩相对稳定,估值不高的板块,比如医药、电信等。

  行业主题基金表现

  从7月以来,行业主题指数基金的表现来看,上半年的“榜霸”消费类指数基金全部掉队,电子通信行业大有取代之势。

  7月以来行业主题指数基金回报TOP10

  此外,TMT行业主题指数基金也全面走好。

  TMT主题指数基金

  上述低估的医药板块,主题指数基金7月以来表现略显平淡,但部分年内回报居前的基金仍值得关注。

责任编辑:赵新燕
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