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汇通能源控股股东拟要约收购21%股份 股价走强四要素

汇通能源7月22日晚公告称,公司控股股东西藏德锦企业管理有限责任公司拟通过要约收购的方式,将其持有的公司的股份比例从目前的29.9999%增加至最多不超过51%。据悉,西藏德锦实控人为汤玉祥,目前是宇通客车创始人之一。

  原标题:买买买!要约收购频现,股价走强有玄机

  7月23日,沪指平开后震荡走高,白马低迷,题材股走强。2019年以来,上市公司要约收购案例频现,股价也连续异动。年内又有12家A股公司涉及要约收购,8家公司已完成。哪些要点值得关注?

  汇通能源:溢价15%要约收购不超21%股份

  7月23日,汇通能源股价一字涨停。

  汇通能源7月22日晚公告称,公司控股股东西藏德锦企业管理有限责任公司拟通过要约收购的方式,将其持有的公司的股份比例从目前的29.9999%增加至最多不超过51%,拟通过要约收购不超过3094.26万股,占公司总股本的21%,要约价格12.50元/股,较目前收盘价10.85元溢价15.21%。

  据悉,西藏德锦实控人为汤玉祥,目前是宇通客车创始人之一,目前担任宇通客车董事长、总经理职位。

  除此之外,汤玉祥还通过旗下绿都集团进军房地产行业,目前绿都地产已成为中国房地产百强企业,布局16座城市,开发40多个房地产项目,总开发面积逾1000万㎡,服务20余万业主。

  长袖善舞,西藏德锦频频溢价收购

  今年1月,西藏德锦与弘昌晟集团签署协议,受让了后者持有的29.9999%汇通能源股份,转让价格为每股20.36元,较当时汇通能源二级市场价9.75元/股溢价逾110%,交易总价款接近9亿元。

  本来高溢价接盘是市场行为,却引来上交所关注。汇通能源回复称,转让价格通常存在一定幅度的溢价,综合考虑控制权溢价等因素,并基于市场化原则,转让双方经过协商确定本次交易价格,具有市场合理性。

  除了汇通能源以外,西藏德恒在2018年12月还入主了另一家A股公司ST宏盛,从ST宏盛原控股股东拉萨知合手中受让了25.88%的股份,交易对价为10亿元,每股价格约为24.02元,较ST宏盛当时股价溢价约176%。

  相比汇通能源,ST宏盛更偏向于一家“壳”公司。而西藏德恒受让ST宏盛理由则几乎与汇通能源一样:“旨在进一步整合优质资源、改善公司经营状况,对上市公司资源配置与业务结构进行优化调整、提升上市公司的持续经营能力。”

  2019年要约收购案例

  《证券法》规定了要约收购红线,投资者持有上市公司30%股份时,继续收购的,应当向所有股东发出收购全部或部分股份的要约。

  要约收购包含部分自愿要约与全面强制要约两种要约类型。部分自愿要约,是指收购者依据目标公司总股本确定预计收购的股份比例,在该比例范围内向目标公司所有股东发出收购要约,预受要约的数量超过收购人要约收购的数量时,收购人应当按照同等比例收购预受要约的股份。

  2018年以来,要约收购案例呈逐渐增多态势。据Wind数据统计,2019年以来,除汇通能源以外,还有除了聚隆科技、中兴商业、重庆百货、金宇车城、ST岩石、中百集团、水井坊共8家公布了要约收购方案。2019年,中兴商业、ST岩石、金宇车城、云南城投、江中药业、水井坊、ST景谷、汉商集团8家公司完成了要约收购。

  要约收购利于股价表现

  随着A股持续下跌,很多公司市值大幅缩水。原大股东为了自救,纷纷引入战投或重组,股权变更的案例越来越多。而通过要约收购,则可以快速收购股份,实现对上市公司的控制。

  从股价表现来看,2019年以来,这些公司的股价明显强于大盘,尤其是要约收购方案公布后几天。

  7月22日,受益于大盘企稳、要约收购、重组预期等消息刺激,汇通能源、金宇车城、ST岩石集体涨停。另外,ST岩石、ST景谷、水井坊、聚隆科技、中兴商业等股正处近期高位。

  分析师表示,产业资本进行要约收购,那么被收购的企业肯定是符合收购方的战略需求的。另外,收购方都以溢价的价格去收购,因为这么大手笔的买入被收购方的股权,必然对被收购方造成利好的消息,那么其股价很可能会上涨。

  股价走强四要素

  A股低迷之际,一些产业资本此时发起收购,无形中能大幅降低收购方的成本,提升要约收购的效率。同样是要约收购,为何部分个股能跑赢大盘?他们有什么特征?

  要素一:溢价率

  2019年4月下旬后,虽然股票市场有些不“给力”,但高溢价要约收购却仍然保持活跃。除了汇通能源溢价买股以外,聚隆科技、ST岩石、云南城投、ST景谷都是典型的例子。

  以聚隆科技为例,公告显示收购价为14元/股,相比聚隆科技停牌前(5月17日)的收盘价10.18元/股溢价约37.52%。如果按聚隆科技最新30个交易日的加权平均价格11.21元/股算,溢价约24.89%。

  受益于高达37%的溢价率,5月20日-5月22日聚隆科技连续三天涨停。

  分析师表示,由于要约收购时,一般会有溢价交易。而由于二级市场低迷,历史上多家公司在要约申报时,上市公司当前的股价时而低于要约收购价,这里面就给了投资者套利空间。

  要素二:连续增持

  以上市公司汇通能源为例,这是西藏德锦再次出手,这一次盯上的是51%的绝对控股权。2019年初,西藏德锦从汇通能源原控股股东弘昌晟集团手中拿下公司近30%股份后,本次再次收购不超21%股份。

  值得一提的是,新晋大股东连续增持的的例子,除了汇通能源以外,A股市场中,水井坊、ST景谷都曾上演过。同样也是高溢价收购,二级市场股价更是远远跑赢大盘。

  要素三:要约收购比例

  要约收购套利过程中,上市公司发出要约收购公告的当日或后面几日以低于要约收购价买入股票,持有到要约收购日参与要约收购,获取差价。当然,目前的要约收购大多是部分要约,能否获取正收益既要看价差,也要看参与要约收购的比例。

  从实际情况来看,要约收购溢价越高、收购比例越大、剩余可流通股份比例越小,对股价刺激越大。

  当然,实际操作上,受到要约收购细节和市场大势的影响。如果组合性投资,即同时参与多个要约收购,总体上获取正收益的概率较高。一般而言,全面要约优于部分要约.

  要素四:产业背景

  要约收购走强的原因,是市场看好新东家较强的资金和资本实力。借助外延发展与业绩改善两大因素叠加最终转化为投资者预期的变化。尤其是一些产业背景雄厚的股东,未来存资本运作、转型预期的公司,容易获得大资金关注。

责任编辑:王飞
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