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贵州茅台业绩增速放缓 券商喊话股价具备翻倍空间

7月17日晚间,贵州茅台交出2019年上半年的“成绩单”,显示营收和净利润同比增速双双下降。7月18日开盘,茅台股价一度下挫至0.9%,随后震荡回调,截至上午收盘价格跌0.43%至959.39元。

  原标题:茅台“期中考”业绩增速下滑,机构却喊话股价翻倍

  7月17日晚间,贵州茅台交出2019年上半年的“成绩单”,显示营收和净利润同比增速双双下降。7月18日开盘,茅台股价一度下挫至0.9%,随后震荡回调,截至上午收盘价格跌0.43%至959.39元。

  值得一提的是,尽管业绩增速下滑,机构仍旧看好茅台未来走势,甚至有券商称茅台股价长期仍具有“翻倍空间”。

  业绩增速放缓,下半年有望放量

  7月17日晚间,贵州茅台发布半年报。公司上半年营收达394.88亿元,同比增长18.24%;归属于上市公司股东的净利润199.51亿元,同比增长26.56%。去年同期,其增速分别为38.27%和41.26%。

  根据半年报测算,贵州茅台二季度营业收入为178.44亿元,同比增长12.05%;归属于上市公司股东的净利润为87.30亿元,同比增长20.30%。而一季度,营收和归母净利润分别为224.81亿元和112.21亿元,同比分别增长22.21%和31.36%。

  5月5日,贵州茅台集团营销有限公司正式成立揭牌,该公司是茅台集团的全资子公司。5月6日,茅台股价暴跌6.98%,投资者纷纷担忧茅台集团查收茅台股份,最终取代经销商获取超额利润。对此,国际投行博恩斯坦(Bernstein)还将茅台目标价从1089元下调至915元。

  截至7月18日,贵州茅台仍未解释说明茅台营销子公司如何分配茅台酒的问题。叠加白酒行业整体销量下滑及茅台没有提升出厂价预期,投资者担心茅台是否还具备高增长前景。

  不过,茅台此前取消400多家经销商经销权,收回6000吨计划量,而直销渠道的计划量主要在下半年投放,因此下半年茅台酒有望迎来整体投放量的增长。投资者目前最关心的,还是直销公司和茅台集团的利益分配问题。

贵州茅台业绩增速放缓 券商喊话股价具备翻倍空间

  券商喊话长期具备翻倍空间,二季度机构减持

  尽管二季度业绩有所放缓,茅台的股价却在7月冲破1000大关,达到1035.6元的历史高点。

  从万得机构一致性预测来看,截至7月18日,有23家机构给予买入评级,7家机构给予推荐评级,5家机构给予强烈推荐,4家机构给予增持评级,2家机构给予谨慎推荐,1家机构给予优大于市的评级。

  此外,在19家给予目标价的机构中,共11家上调了茅台的目标价。其中,东兴证券给予的目标价最高,达到1424元。东兴证券在7月4日发布的研报中分析称,茅台提升直营占比、加大非标投放,渠道改革将推动业绩快速提升。预计19年经销商体系受政策冲击下滑10%,直营占比扩大3倍至20%左右,带来营收增长100亿元左右。

  值得注意的是,即使茅台股价达到历史高位、二季度业绩增速下滑的背景下,中信证券7月18日发布研报称,茅台股价长期仍具备翻倍空间。

  中信证券研究团队表示,近期跟踪发现,茅台6月发速发货,短期放量下批价仍旧坚挺,公司终端需求强劲。近期公司管理团队基本调整完毕,将推进直营改造。茅台下半年将实现量价齐升,全年望超预期完成业绩目标。公司龙头地位夯实,兼具量价齐升逻辑,长期具有翻倍空间。

  二季度以来,贵州茅台在震荡回调后股价攀上1000元大关。从机构持仓来看,二季度北向资金香港中央结算有限公司持股1.07亿股,较一季度末减持1468.8万股;国家队资金来看,中央汇金、证金公司分别持股1078.73万股和803.95万股,较一季度末保持不变;QFII方面,易方达资产管理有限公司持股690.45万股,较一季度减持535.83万股,而一季度末新加坡政府投资有限公司持有的404.02万股则悉数清仓。

  此外,一季度易方达基金还持仓840.2万股茅台,至2019年中报已全部清仓。华夏基金二季度末持有754.31万股,较一季度减持8.9万股。

责任编辑:王飞
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