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美联储最快九月降息?10年期国债收益率不断下行

5月以来,美国与世界主要经济体的争端再度趋紧,此外,美国和墨西哥、印度等国的争端也在加剧,市场避险情绪显著升温,投资者倾向于将资金从风险较高的资产中抽离,转而投向美债等风险相对较低的资产,进而导致美债收益率降低。

原标题: 美联储最快九月降息?国债收益率倒挂愈演愈烈

  北京时间4日早间,美国十年期国债收益率跌破2.1%,盘中最低报2.076%,创下两年来的低点。而三个月国债的收益率下行速率却慢于长期国债,美国长短期国债自5月再次出现后,愈演愈烈。

  美国十年期国债收益率是全球利率锚,其走向将会产生深远的连锁反映,最终牵动全球宏观经济;另一方面,从历史数据看,美债收益率的持续倒挂将是美国经济以及美元资产价格大幅调整的领先指标。

  当下,海外投行纷纷预期美联储最快将于9月启动降息。若预期落实,美联储长达的四年的加息周期反转,全球流动性又将面临剧变。

  10年期国债收益率不断下行

  5月下旬以来,美国10年国债收益率显著下行。5月20日10年美债收益率为2.41%,5月31日为2.14%,累计下行27bp,这直接导致美债期限利差从5月23日起持续倒挂,且倒挂幅度从1bp扩大至24bp。

  目前,10年期美债收益率持续刷新2017年9月以来最低,且3个月与10年期美债收益率息差一度跌至负28个基点,倒挂幅度之深堪比2007年金融危机爆发前的水平。

  避险情绪叠加经济衰退预期

  新时代证券认为,此次美债收益率曲线倒挂主要受避险情绪和市场对经济衰退担忧共同作用的结果。

  5月以来,美国与世界主要经济体的争端再度趋紧,此外,美国和墨西哥、印度等国的争端也在加剧,市场避险情绪显著升温,投资者倾向于将资金从风险较高的资产中抽离,转而投向美债等风险相对较低的资产,进而导致美债收益率降低。

  其次,长端美债收益率受名义经济增速的影响较大,虽然美国一季度经济数据整体上超预期,但是结构上并没那么好。部分美国经济数据的疲弱也预示着美国经济不那么乐观,美国5月制造业和服务业PMI数据均不及市场预期,制造业PMI更是下跌至2009年9月以来,4月零售销售也再度转跌。美国经济动能有所放缓,长期美债收益率下行较快,而短期美债收益率下行幅度较小,进而导致美债收益率出现倒挂。

  招商证券认为,上周五公布的制造业PMI指数显示生产、需求、出口、就业等分项指数全面回落,特别是新订单指数再次降至荣枯线以下;但投入价格指数仍处于扩张状态,基本确认了短期的滞涨格局。

  降息最快在9月?

  从历史数据看,美债收益率的持续倒挂将是美国经济以及美元资产价格大幅调整的领先指标。受此影响,今日美股持续走弱,道指跌破25000点,上周跌幅达到3.7%,本周,代表科技股的纳斯达克又率先下挫;布油价格跌至65美元/桶,创近期新低,而黄金价格明显反弹,COMEX黄金5月31日,6月3日,连拉两根长阳。

  近日,摩根大通分析师曾将截至今年底的美国十年期国债收益率预测从2.45%大幅下调至1.75%,同时将两年期国债收益率下调至1.4%。摩根大通同时预计,受相关因素影响,美联储将于今年9月及12月降息。

  另据美金融机构测算,美联储在9月降息的可能性上升至62%,已高于5月28日纽约尾盘时的50%;12月份降息的可能性上升至86%。

  按照历史经验看,如果国债收益率倒挂维持2-3个月,那几乎就意味着美国经济会在1年半后陷入衰退。

  海外机构对于降息的预期,并非空穴来风。降息的影响是全局性的,可以一方面直接修复经济预期,美元也将回到弱势,而油价等资产将被推至高位。

  此外,美国国债规模已经在22万亿美元之巨,美联储降息有助于美国政府降低财务负担。

责任编辑:孙钰展
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