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多家钢铁公司称一季报业绩下滑 铁矿石涨幅超螺纹钢

4月11日晚间,多家钢铁公司预告一季度净利润大幅下滑,受益于供给侧改革,钢铁行业近年来业绩持续高涨。此次多家公司业绩突然转冷,是巧合还是真的成长逻辑生变。

  原标题:钢铁板块成长逻辑生变,多公司一季度业绩预告大幅下滑

  4月11日晚间,多家钢铁公司预告一季度净利润大幅下滑,受益于供给侧改革,钢铁行业近年来业绩持续高涨。此次多家公司业绩突然转冷,是巧合还是真的成长逻辑生变。

  多家钢铁公司预告一季报业绩下滑

  华菱钢铁4月11日晚间发布公告称,预计一季度净利润为104,000万元-114,000万元,同比下降25.68%-32.20%。

  业绩变动原因:一是由于公司子公司华菱湘钢、华菱涟钢2018年一季度因以前年度亏损尚未弥补,不需要缴纳企业所得税,而今年一季度已须按规定缴纳企业所得税;二是公司引入了六家债转股实施机构以32.8亿元增资“三钢”,并已发布草案拟实施重大资产重组,在重组完成前的过渡期内,公司在“三钢”持股比例阶段性有所下降。重组完成后,“三钢”将成为公司的全资子公司,归属于上市公司股东的净利润将相应增加。

  柳钢股份4月11日晚间公告,预计2019年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润7.01亿元,同比减少60%-67%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比减少6.16亿元-6.93亿元。

  影响公司本次业绩的原因:一是2019年第一季度受市场因素影响,公司钢材产品销量与销售价格较上年同期都有所下降,同时原燃料采购价格涨幅较大,生产成本持续上升;二是非经常性损益650万元,主要是收到的政府补助。

  鞍钢股份4月11日晚间公告,公司预期于截至2019年3月31日止3个月归属于本公司股东的净利润为4.17亿元人民币,同比减少78%。

  公司预计一季度归属于上市公司股东的净利润同比下降,主要原因是钢材产品价格远低于去年同期水平,同时大宗原燃料煤炭和矿石价格大幅上扬,产品成本处于阶段性高位,影响利润同比降低。

  受相关消息影响,三家钢铁公司股价12日早盘亦大幅下跌。

  铁矿石涨幅超过螺纹钢涨幅

  对比铁矿石和螺纹钢期货价格走势可以发现,2018年以来,螺纹价格同期涨幅一直高于铁矿石价格涨幅,部分时段的涨幅差距甚至拉大到10%以上。而2019年以来,受巴西淡水河谷事件影响,铁矿石价格快速拉升,当前价格已经突破600元每吨,年初至今涨幅超过30%。虽然螺纹钢价格2019年以来也出现上涨,但涨幅明显滞后,年初至今涨幅在10%左右。

  行业净利润三年连续高增长

  从钢铁行业近年营收和净利润情况可以看出,2016年以来已经连续三年高速增长,板块2016年至2018年前三季度净利润增速分别为126%,408%和69%。在如此高的业绩基础之上继续维持增长,本身也是一件困难的事情。

  从已经披露2018年年报的鞍钢股份财务数据发现,2016年和2017年归母净利润增速分别为135.18%和246.84%,而2018年增速则回落至19.80%,增速下滑明显。

  机构观点

  中信建投分析师江露发布研报称,4月伊始,螺纹钢期货价格迎来一波强势拉涨行情,上涨的核心驱动是终端需求增加。目前,现货成交和终端消耗依旧保持强势状态,所以未来现货补涨的概率仍然较大,也能够支撑高位振荡的期货价格。但是,随着期货价格短期快速上涨,采购量增加的利好加速兑现,未来采购量会下滑。终端需求经历了3月的增量补给,采购量、成交量、消耗量为“三增”状态,后期若无意外需求政策的刺激,螺纹钢价格难以维持强势,4月中旬采购将大概率进入缩量周期。

  爱建证券分析师张志鹏发布研报称,尽管钢铁行业绝对估值PE/PB均触底反弹,但相对估值不升反降,显示出市场对行业受供给侧改革红利影响淡化后盈利走弱的担心。从钢厂盈利来看,今年1季度钢厂利润收窄,在巴西淡水河谷矿难之后,钢材成本抬升一方面对钢价形成支撑,但同时挤压了钢厂利润。

  国泰君安分析师鲍雁辛等发布研报称,钢铁行业2015年以来的超额收益除需求周期外,很大一部分来自供给端收缩与成本端弱势周期,而2019年板块性机会以及研究重点将重新回到需求及其预期波动。认为2019年钢价及企业盈利中枢整体下移,钢铁板块超额收益将来自宏观预期修复后,行业估值水平的抬升,而这种修复来自扩张的财政政策带动的基建数据反弹,以及地产投资回落后政策及利率信号的催化。

责任编辑:王飞
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