雏鹰农牧超短融违约 今年以来上市公司债券违约较多

11月5日晚间,雏鹰农牧公告称,2018年度第一期超短期融资券(18雏鹰农牧SCP001)应于2018年11月5日兑付本息。截至兑付日,公司未能按照约定筹措足额偿债资金,“18雏鹰农牧SCP001”不能按期足额偿付

  原标题:上市公司债券雷再现!多方行动共同纾解市场风险

  今年上市公司债券违约不断爆发,最新轮到“养猪第一股”雏鹰农牧了,其超短融未能按期兑付。随着政策支持纾解民营上市公司信用风险,多省市以及保险行业积极行动,后期上市公司债券违约能否好转,值得关注。

  雏鹰农牧超短融违约

  11月5日晚间,雏鹰农牧公告称,2018年度第一期超短期融资券(18雏鹰农牧SCP001)应于2018年11月5日兑付本息。截至兑付日,公司未能按照约定筹措足额偿债资金,“18雏鹰农牧SCP001”不能按期足额偿付。此前10月30日,雏鹰农牧就公告称,因现金流紧张,“18雏鹰农牧SCP001”存在兑付风险。“18雏鹰农牧SCP001”发行总额5亿元,利率7.50%,发行期限270天,应偿本息总额5.28亿元。

  

 

  公司债券未能兑付的原因是:受“非洲猪瘟”疫区封锁、禁运等因素影响,公司生猪销售价格及数量均低于预期,对公司盈利能力有较大的影响;受金融政策等因素影响,公司流动资金紧张的状况未得到明显好转,出现了债务到期未能偿还、资产被查封、评级连续下调等较多重大不利事项,公司现金流紧张,使公司不能按时足额兑付“18雏鹰农牧SCP001”应付本息。

  今年上市公司债券违约较多

  除了雏鹰农牧,今年还有不少上市公司甚至多只债券未能如期兑付。Wind数据显示,永泰能源(600157.SH,H00035.HK)、*ST凯迪、盛运环保、中弘股份和富贵鸟(1819.HK)等上市公司今年均有2只或以上债券发生违约,涉及债券余额多数在15亿元以上。整体今年发生债券违约的数量已经达到100只以上,创历史新高。其中33只债券是上市公司发行的,累计债券余额达243.61亿元,规模较大,涉及12只A股和1只港股。如下图:

  

 

  在经营活动持续恶化下,一旦公司现金流不足,即使是处于行业领先地位的上市公司也不好应对,从而造成各项债务违约的频现。此外今年股票普遍下跌较多,大股东质押触及风险线的比比皆是。在这种情况下,如果大股东质押规模较大,已没有更多的抵押物去补充,则加重上市公司各种风险。如股权冻结,评级下调等,造成再融资困难,信用风险也会进一步加剧。

  政策纾解风险盘点

  在民营企业频现债券违约下,对民企的融资产生较大影响。因此近期政策也正在向改善民企环境的方向转变,纾解民企融资困难和股权质押风险的政策已在途中了。

  首先10月19日,新华社报道,中国证监会主席刘士余就市场关注的重点问题接受采访称,鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、券商资管产品分别或联合组织新的基金,帮助有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境,促进其健康发展。

  随后10月21日,中基协消息,为支持私募基金管理人和证券期货经营机构(含证券公司私募基金子公司)募集设立的私募基金和资产管理计划参与市场化、法治化并购重组,纾解当前上市公司股权质押问题,自本通知发布之日起,中国证券投资基金业协会将对符合条件的私募基金和资产管理计划特别提供产品备案及重大事项变更的“绿色通道”服务。

  21日,深交所也表示,将以具体、有效的措施稳定市场预期、增强市场信心,促进资本市场长期稳定健康发展。其中,在化解股票质押风险上,深交所将全面排查上市公司风险,优化完善股票质押信息披露规则,与地方政府、金融机构等有关方面密切配合,共同帮助支持有发展前景但暂时陷入经营困难的上市公司纾解股票质押困境。

  另外中国证券业协会组织部分证券公司共商市场化方式化解股权质押风险。由11家证券公司达成意向,出资210亿元设立母资管计划,作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划,吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资,形成1000亿元总规模的资管计划,专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押风险。

  此外多个省、市也开始实施驰援计划,如:深圳、北京国资先后发起百亿纾困资金驰援上市公司。而且已有部分上市公司拿到援助资金。湖南拟推百亿元驰援计划,广东省有关方面正筹建200亿元左右规模纾困基金等。

  保险行业方面,10月29日,保险行业首只专项产品由中国人寿资产管理公司设立,名为“国寿资产—凤凰系列产品”,目标规模200亿,将参与化解优质上市公司股票质押流动性风险。11月5日,太平资产发起设立的“共赢”系列专项产品在中保保险资产登记交易系统有限公司完成登记,产品目标总规模80亿元。“共赢”系列专项产品的设立,是中国太平(0966.HK)响应中央有关精神以及银保监会近期政策要求,参与化解股票质押流动性风险,维护金融市场长期健康发展的实际举措。

  后期市场影响

  东吴证券认为,政策利好带来风险偏好修复,缓解股权质押风险是关键落脚点:10月19日以来,市场出现强势反弹,触发反弹的核心因素在于政策利好接连释放,政策的核心落脚点之一在于缓解中小企业的股权质押风险。基于三季度以来市场的调整很大程度源于股权质押爆仓等微观交易结构层面,因此针对中小企业股权质押的纾解举措显然是实质性利好,微观交易结构恶化作为压制市场的关键因素之一逐步得到缓解。

责任编辑:王飞
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