信用债机会即将来袭 但这21只风险大需最先排除

近期债市不断走低,尤其是8月中旬国债期货5年和10年期主力合约盘中纷纷创了5月22日以来的新低。随后小幅反弹,近日再次走低,短线向下趋势再度显现。机构人士表示,未来看好信用债投资机会,重点关注中高等级信用债,寻找优质品种利差收窄的机会。

  原标题:信用债机会即将来袭,但这21只风险大需最先排除

  8月初国债期货从高位连续下跌,近期小幅反弹后再度回落,部分机构对债券牛市能否继续表示谨慎,但仍看好信用债。今年以来,债券违约时常出现,因此对优质债券的投资挑选较重要,同时也需防范少数评级较差,集体不被看好的债券,以防违约风险。

  短线债市走弱

  近期债市不断走低,尤其是8月中旬国债期货5年和10年期主力合约盘中纷纷创了5月22日以来的新低。随后小幅反弹,近日再次走低,短线向下趋势再度显现。

  信用债被看好

  2018年以来,信用债高低评级间分化严重。机构人士表示,未来看好信用债投资机会,重点关注中高等级信用债,寻找优质品种利差收窄的机会。

  一方面,国家在资管新规等政策方面呈现出放缓趋势;另一方面,外部因素扰动持续发酵、地产压力的进一步增大和国内消费的下降预示着未来将步入经济下行周期,经济拐点的到来造成了货币政策的松动,上述因素支撑债券市场走强。与此同时,从去杠杆到稳杠杆,强调债转股与银行续贷、基建发力、地方专项债增加等一系列的政策组合给予信用环境强有力的支持,国内信用环境一定程度转好。

  相对来看,上半年信用债整体受累于违约事件频发遭遇市场恐慌性抛售,一些优质的信用债可能被错杀,有望迎来修复行情。总体来说,在经历了上半年利率债持续上涨之后,考虑到有望持续边际宽松的货币、信用及财政政策环境,未来市场机会将集中于信用债,将在信用债中寻找优质品种利差进一步收窄的机会,重点关注高等级信用债。

  信用债评级情况

  Wind数据显示,今年以来共有11936只信用债得到机构新的评级,每只债券至少有2家机构参与,两万多次的评级合计仅涉及9家评级机构,可见国内的评级市场竞争并不大,评级机构较少。其中中诚信国际信用评级有限公司给出的债券评级数量最多,达到5650只。紧随其后联合资信评估有限公司也达到5262次,而评级最少的远东资信评估有限公司仅给出10只债券评级,差距较大。

  从各债券具体评级来看,各家评级机构绝大多数情况下给出的评级是相同的。Wind数据显示,11936只债券中,共有10386只各家机构给出的评级是相同的,占比达87%,其余仅剩13%左右的债券有2家或以上机构给出了不同的评级,可见国内债券评级机构间差异不大。

  首先各家评级相同上看,AAA级高质量债券评级共有6031只,占总数的58%,其次AA和AA+级的数量也较多,分别有2234只和1985只,而其余评级较低的债券只有寥寥数只,比例较小。

  因众多债券评级都是AAA级或AA+级,所以整体债券市场信用风险并不大,只有少数大家都不看好,各家给出的评级都较低,这部分债券需警惕其风险。

  其次还有少数债券不同机构给出了不同的评级,但总体来看也是相差不大。多数债券是AAA级、AA级和AA+级相互共存,仅有极少数债券评级为A级或A-级,甚至是BBB级,这些评级较低的债券也需注意。

  “现在AA评级的信用债我们都已经很慎重的在选择了,一般就只配置AA+评级以上的债券,不过主要还是以AAA及配置为主。而AA+评级的债券,我们还要考虑发行人的背景,更倾向规模大的公司。”私募人士表示。因此对于这些评级较低的相关债券需要关注,避免因公司经营不善使得债券发生巨大风险。

责任编辑:王飞
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