近期可转债市场再受青睐 不过新上市可转债破发不少

近期机构纷纷看好可转债市场,国信证券认为,转债筑底,相比股票的性价比优势凸显。自7月可转债反弹又从高位回落以来,其新上市的可转债首日表现并不佳。Wind数据显示, 7月以来共有8只可转债新上市交易,其中5只首日出现下跌,实现破发。

  原标题:机构看好可转债行情来了?看完3张图短期还是要静静

  近期可转债市场再受青睐,虽然投资者申购热情不在,但7月份还是走出了一波不错的上涨。中证转债指数目前从高位有所回调,机构仍持续看好,可转债行情真的来了吗?

  机构看好可转债配置

  近期机构纷纷看好可转债市场,国信证券认为,转债筑底,相比股票的性价比优势凸显。历史上,虽然转债磨底后的起势需要股票的拉动,但在权益磨底过程中,转债相比上证综指均有十分突出的超额收益。建议选取低价大盘蓝筹、周期标的作为底仓配置。对于债性品种的选择,在信用违约潮的冲击下部分转债YTM已经创历史新高,建议关注信用风险较小的高收益标的,同时配合回售安全垫博取确定性收益。

  此外专业人士认为,目前机构对转债的重视程度在提升。不少机构在专门招聘转债投资经理。除了专门的转债产品外,转债还可以作为大类资产配置的一部分用来做对冲风险、收益增强等。很多股票和转债经过大幅调整后出现中长期配置机会,可择机买入。银华基金基金经理孙慧认为,现阶段,包括绝对价格、转股溢价率、纯债到期收益率等在内的各类估值指标均显示,转债市场处于中长期底部区域。因此从择时策略的视角出发,目前转债市场整体的风险收益比较高,尽管短期内或仍有波动,但中长期维度下的配置价值不可小觑。

  可转债大行情

  机构以及专业人士纷纷看好可转债配置,那么相对于近年来几次可转债大行情爆发时,目前可转债处于什么位置呢。

  首先从中证可转债指数上看,2017年5月中下旬可转债大行情开始启动,一直持续上涨到9月中旬,上涨时间近4个月,整体涨幅超过了13%,开启了可转债一轮不错的大涨行情。而行情启动前期,底部区域很明显没有太多的成交量,每日多则10个亿,少就2、3个亿的成交,行情关注的人不多。

  其次是去年9月份达到高点后,转债指数大幅回落,直到12月份再度筑底进入反弹行情,经过1个多月时间,整体反弹了7%以上,该时段底部区域日均成交额在6、7个亿。而目前自7月初反弹一波行情后,转债指数再度从高位回落,整体每日成交额在10亿元左右,略显较大。

  可见从指数和成交方面看,目前的回落还不能认为已经到调整的底部区域了,后期或还要再下探下探。现在市场还较活跃,随着继续下跌,市场人气有望快速涣散,成交将再度下滑,在投资者绝望时或才能企稳反攻。

近期可转债市场再受青睐 不过新上市可转债破发不少

  新上市可转债破发不少

  自7月可转债反弹又从高位回落以来,其新上市的可转债首日表现并不佳。Wind数据显示, 7月以来共有8只可转债新上市交易,其中5只首日出现下跌,实现破发,仅有3只上涨,上涨比例为37.5%。而对比上述前两次大行情期间新上市的可转债表现来看,在大行情期间,新上市的可转债首日上涨概率都较大,尤其是去年5月至9月期间,所有新上市的可转债均上涨。

  可见本轮7月开启的可转债上涨行情并不像是大行情来临,随后的回落也不太像是上涨途中短期的回调。因此7月份以来的上涨行情与前两次有差异,或许还未到大行情来临的时候。

  可转债申购热情不高

  在可转债时常破发下,资金申购并不积极,从而导致了中签率一直较高。Wind数据显示,今年39只已经公开发行的可转债中(3只刚申购还未公布中签率),中签率普遍较高,但相互之间差异更大。其中2月初发行的康泰转债中签率仅有0.0245%,按照申购上限100万可申购1000个号算,则理论上投资者中签一个号的概率为24.5%;而近期7月中旬发行的万顺转债中签率为1.237%,按最高申购1000个号来看,其中签率达1237%,即理论上至少可中12个号,可见近期资金对可转债的申购十分冷淡,中签率也出现了大幅提高。而7月以来整体平均中签率为0.3862%,理论上最高申购时至少可中3个号,相对于去年12月至今年1月份时中1个号还是有大幅的提升。当中签率较高,资金申购热情较低时,行情有望还未到大幅上涨之时。

  综上来看,目前可转债运行与前期还是有较大的差别,或还不是大行情来临之际,因此择优配置时还需注意风险,控制好仓位。

责任编辑:王飞
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