可转债发行规模降低申购情绪不高 深交所拟作调整

近日媒体消息深交所拟对可转债、可交换债申购规定做出调整。而自去年年底新上市的可转债不断破发后,可转债打新热情也急速降温。那么今年市场如何,政策调整是否有影响,值得关注。在可转债时常破发下,资金申购并不积极,从而导致了中签率一直较高。

  原标题:政策变化不影响可转债“打新”,机构纷纷看好后期机会!

  近日媒体消息深交所拟对可转债、可交换债申购规定做出调整。而自去年年底新上市的可转债不断破发后,可转债打新热情也急速降温。那么今年市场如何,政策调整是否有影响,值得关注。

  政策有望变化

  媒体报道,多家证券公司近日收到深交所《关于做好可转债、可交换债发行网上申购业务调整技术准备的通知》。通知拟对深圳市场可转债、可交换债发行网上申购规定进行调整,调整后可转债、可交换债网上发行申购只能使用一个证券账户。确认多个证券账户为同一投资者持有的原则为证券账户注册资料中的“账户持有人名称”、“有效身份证号码”均相同。同一投资者使用多个证券账户参与网上申购的,按第一笔合格申购作为有效申购,其余均做无效处理。修改后的申购规则与沪市一致。

  此前,深交所对于同一投资者的多账户申购并没有限制,只是强调了每个证券账户只能申购1次,不可多次申购。因此,在一人三户的背景下,投资者可在不同券商开立3个不同的深市账户参与申购。对于拥有融资融券信用账户的投资者而言,还可以使用信用账户参与网上发行。这意味着,1名投资者最多可以使用4个账户同时申购深市可转债及可交换债。

  随着可转债申购遇冷,券商人士表示,这个政策的影响不大。即便规则不修改,目前使用多账户同时申购的投资者也不多。

  可转债再度破发

  在股票今年连续下跌下,新上市的可转债行情也没能走好。13日2只可转债华通转债和再升转债同时上市交易,首日均遭遇破发。Wind行情显示,再升转债以99.3元开盘后一路直线下探,最终在96元附近波动,首日收盘下跌4.19%;而另一只可转债华通转债盘中最低下探到95.21元后逐渐走高,目前收盘也下跌了3.4%,同样处于破发中。可见正股行情不佳下,可转债打新同样具有风险,高概率的破发必然导致资金参与不积极。

在股票今年连续下跌下,新上市的可转债行情也没能走好。13日2只可转债华通转债和再升转债同时上市交易,首日均遭遇破发。

  可转债发行规模降低

  2017年市场再融资政策收紧后,可转债融资得到上市公司的青睐,成为新的融资渠道之一。Wind数据显示,以发行公告日期来看,2017年可转债融资快速增长,达到历史的高点,全年合计融资949.39亿元,较2016年大幅增长580.49%。而今年在可转债连续破发后,可转债融资也遇冷,甚至有投资者中签后也放弃缴款。因此可转债发行有所下降,Wind数据显示,2018年以来,共有33只可转债发行,合计募资规模为390.2亿元,相对于去年大概率会出现下降。其中29只可转债是公开发行,另外4只则是通过私募形式发行。

  可转债发行规模降低

  可转债申购情绪不高

  在可转债时常破发下,资金申购并不积极,从而导致了中签率一直较高。Wind数据显示,今年27只公开发行的可转债中(2只还未公布中签率),中签率普遍较高,但相互之间差异更大。其中2月初发行的康泰转债中签率仅有0.0245%,按照申购上限100万可申购1000个号,则理论上投资者中签一个号的概率为24.5%;而近期6月底发行的湖广转债中签率为0.6056%,按最高申购1000个号来看,其中签率达605.6%,即理论上至少可中6个号,可见近期资金对可转债的申购十分冷淡,中签率也出现了大幅提高。如下图:

可转债申购情绪不高

  机构看好可转债投资

  中信证券明明团队认为,当下市场转股溢价率是决定可转债个券走势的关键因素,而满足目标区间的标的数量偏少则是使得转债市场略微尴尬的根本原因。但从绝对价格角度出发,转债市场上涨空间充足,从中长期角度看现在就是性价比较高的布局机会,进一步而言在较低的价格区域是发现alpha机会的较好时点。与此同时6月下旬开始转债供给加速明显,未来发行支数有望继续上升,相比存量标的而言新上市标的的溢价率或处于偏低位置,叠加上佳的流动性,推荐投资者持续关注新券上市所带来的弹性机会。此外值得注意的是中报期即将到来,可以适当关注业绩超预期或稳健的标的,受正股基本面支撑有望赚取收益。

  海通证券则认为,上周股指震荡下探、情绪仍偏谨慎,转债尚未到大规模反击时点。但目前纯债YTM较为可观,偏股性券估值不高,转债向上弹性大于向下弹性,具备一定的配置价值。

  华鑫证券也认为,目前的可转债市场已经在很大程度上反映了投资者的悲观预期,估值离底部不远,建议投资者适当积极,逢低收集筹码。

责任编辑:王飞
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