永泰能源15亿债券违约引爆 过剩产业即将到期债券

上市公司永泰能源15亿债券违约引爆,其高达700多亿的负债也引起市场对过剩产业中企业债务风险的关注。从能源、钢铁、有色等这些过剩产业来看,Wind数据显示,未来3个多月即将到期的债券有35只,合计需要偿还的金额达313.17亿元。

  原标题:首只过剩产业债违约,行业集体风险将袭来?

  上市公司永泰能源15亿债券违约引爆,其高达700多亿的负债也引起市场对过剩产业中企业债务风险的关注。那么短期能源、钢铁等过剩行业即将到期的债券规模如何?后期能否投资,值得关注。

  永泰能源债务规模大

  永泰能源发行的15亿元2017年度第四期短期融资券(17永泰能源CP004),上周到期未能兑付,构成实质性违约。而公司后期还有不少债券即将到期,或许会引发更多的违约。

  Wind数据显示,永泰能源目前还有20只存量债券,合计债券余额达206.2亿元。其中1年以来到期的共有10只,合计余额为133.9亿元,其余债券到期则不超过3年。可见公司中、短期都将面临着较大的到期债务压力。

  作为今年以来第一只违约的过剩产能企业,永泰违约事件对市场的影响,可能不单单在于其违约本身,而是反映了过剩产能行业普遍面临的一个问题,也就是现金流与债务的平衡问题。

  过剩产业即将到期债券

  从能源、钢铁、有色等这些过剩产业来看,Wind数据显示,未来3个多月即将到期的债券有35只,合计需要偿还的金额达313.17亿元。其中首钢集团10月份即将到期的“08首钢债01”规模最大,需要偿还量为40亿元。除了本身是国企外,还有国家电网为其担保,因此违约的风险几乎为0。紧随其后还有永泰能源的“13永泰债”、山东钢铁的“15山钢01”等到期需偿还的金额都超过30亿元。此外短期到期需偿还超过10亿元的债券如下:

首只过剩产业债违约,行业集体风险将袭来?

  过剩产业债如何投资

  在去杠杆的当下,少数企业出现债务违约并不稀奇。从产业来看,过剩行业非龙头企业经营或许要难,但对于龙头企业,央企和地方国企现金流优质的仍然具有较好的投资价值,如上述的首钢集团,几乎不存在违约的风险。因此债券投资中,对于公司的把握最重要。

  天风证券认为,比较不同行业与工业整体的财务费用率情况,会发现煤炭行业的财务费用率确实偏高,永泰所属的煤炭行业也确实具有一定的代表性,煤炭行业的财务费用率近年来持续升高,尤其是去年开始,实体融资成本的上升,进一步加剧了煤炭行业的财务费用压力。

  但是,从行业内部来看,不同属性的企业之间,面临的压力是不同的。从存量煤炭债发行人来看,民企的带息债务率和财务费用率的平均水平,均明显高于地方国企和央企。一个可能的逻辑在于,国有企业面临较强的债务硬约束,其对融资成本的控制,对去杠杆要求的严格执行,有助于其在改善资产负债表;而民企“投资决定融资”的债务软约束则有可能形成相反的结果。

  因此,对于过剩产能行业,“现金流”依然是可以投资的标的,尤其是过剩产能行业中的龙头国企,但是需要重点关注现金流与债务的匹配能力。

责任编辑:王飞
加入收藏
新浪微博腾讯微博
齐鲁财富网
齐鲁财富网移动客户端

IOS android  
微信 手机客户端 手机浏览器

二维码