美元升值新兴市场股债汇齐跌 人民币贬值原因有哪些

新兴市场在美元升值中被虐惨,阿根廷、土耳其、巴西、印度等国货币大跌,而恰巧这时候人民币也在贬值。人民币贬值是新兴市场暴跌的一部分,还是另有原因?贸易战对人民币形成贬值压力,但人民币贬值是因为贸易战吗?

  原标题:人民币贬值是新兴市场货币大跌的一部分吗?

  新兴市场在美元升值中被虐惨,阿根廷、土耳其、巴西、印度等国货币大跌,而恰巧这时候人民币也在贬值。人民币贬值是新兴市场暴跌的一部分,还是另有原因?

  美元升值,新兴市场股债汇齐跌

  6月28日人民币兑美元中间价再调贬391个基点报6.5960,创下2017年12月20日以来最低,连续7日调贬,抹去年初至今的涨幅。如此快的贬值速度,几乎追平了2015年末的贬值水平。

  人民币贬值与新兴市场货币大跌有重合的“驱动因素”

  在多数国际经济观察家眼中,中国经济多年来稳定的高增速,与其他新兴国家有所不同。但本轮人民币贬值,却与新兴市场货币大跌有一些共同的驱动因素。

  美元指数走强,是人民币和其他新兴市场货币贬值的主要原因。美联储自2015年12月启动本轮加息周期以来,已经第7次加息,导致美元大量回流到美国,新兴市场资本加速外流。

  除此之外,美联储缩表与美国财政部大发国债,联手抽走全球美元的流动性,美元资产变得更有吸引力,加速了新兴市场货币贬值。

  美联储在今年10月,缩表的规模是美元500亿美元/月;美国财政部在2018年和2019年,预计发债1.2万亿美元,以此应对减税带来的财政收入减少。

  经济基本面上看,美国经济在减税的刺激下持续回升,而欧元区和日本去年的强势复苏在今年则开始转弱。欧、日央行在近期的议息会议上偏鸽派,与美联储坚定加息缩表不同,支撑了美元一方独大。

  另外,国际油价大涨,新兴市场国家需要消耗外汇储备购买原油,对本币形成贬值压力。

美元升值新兴市场股债汇齐跌 人民币贬值原因有哪些

  人民币贬值还有更深层次的原因

  在岸人民币2017年累计上涨6.72%,为九年最大年度涨幅;进入2018年,人民币有一定的回调需求。

  自2017年5月以来,央行通过实行“前日收盘价+CFETS篮子汇率+逆周期调节因子”的三因子汇率中间价定价模式确定汇率。而2018年逆周期调节因子的作用恢复中性,因此人民币汇率主要由前日收盘价和一篮子汇率决定。

  中信证券称,CFETS货币篮子中美元比重仅为22.4%,欧元以及新兴市场国家货币也占相当比重。

  上周人民币兑美元走弱但CFETS人民币汇率指数走势较强,主因新兴市场货币受美元走强影响表现较差,阿根廷比索、巴西雷亚尔、土耳其里拉等多国货币相继大幅贬值,而人民币对新兴市场国家汇率表现相对坚挺,对应中间价在前日收盘价基础上略有下调。

  央行年内三次降准,货币政策方向与美联储加息缩表形成鲜明的对比,人民币汇率持续承压。央行6月28日晚间公布的二季度货币政策会议新闻稿中,删除了“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的措辞。

  贸易战对人民币形成贬值压力,但人民币贬值是因为贸易战吗?

  在特朗普祭出关税杀器时,海外媒体就表示,人民币贬值可能是中国反击的方法之一。情况真是这样吗?

  2018年4月易纲表示,货币政策重点是关注国内的宏观经济形势,服务于实体经济,汇率机制由供需决定,不会以贬值应对贸易争端。

  其次,中国地方政府和企业拥有大约1000亿美元的债务将在2019年年底到偿还期,如果人民币主动贬值,中国企业和地方政府的海外债务偿还负担加重。

  根据ICE BofAML指数,大多数中国房地产美元债券下跌,中国恒大集团和花样年控股集团公司领先亏损。

  中信证券认为,从出口、国际收支角度而言,适当的贬值有助于贸易差额的增强和关税作用的抵消,但主动贬值效果难以控制,并非是应对贸易战的唯一选择。

责任编辑:王飞
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