宝信万信涨幅超过多半A股 巨额资金关注转债套利机会

可转债指数今年以来保持了持续正收益,其中,宝信和万信转债涨幅惊人,跑赢了95%的A股。不仅如此,7日的市场还显示,巨额资金正在关注这两只转债的套利机会。可转债市场正处于加速扩张阶段,但这并不妨碍这个品种成为不错的可选投资品种。

  原标题:部分转债跑赢了95% A股 巨额资金准备涌入套利

  可转债指数今年以来保持了持续正收益,跑赢了多半市场重要指数。其中,宝信和万信转债涨幅惊人,跑赢了95%的A股。

  不仅如此,7日的市场还显示,巨额资金正在关注这两只转债的套利机会。

  转债跑赢95%的A股

  可转债市场正处于加速扩张阶段,但这并不妨碍这个品种成为不错的可选投资品种。

  数据显示,在主要指数中,唯有中证转债指数今年始终保持了正收益,截至昨日(5月7日)的年涨幅4.86%。

  而同期上证指数、深证成指和中小板指数皆为负值。

  其中,单就狭义可转债而言,58只可转债中,有35只取得正收益。不仅如此,一些转债的涨幅也跑赢了95%的A股。

宝信万信涨幅超过多半A股 巨额资金关注转债套利机会

  截至周一收盘,包含新股在内,A股今年涨幅前5%的最低水平是34%的正收益。从上图中可以看出,至少有三只个券跑赢了95%的A股。特别是宝信和万信转债均取得了40%以上的涨幅。

  这两家公司的正股不仅业绩不错,同时也契合近期市场热点。

  其中,宝信软件是典型的工业4.0概念公司,同时受益于宝钢集团信息化。而紧随国家大力推进“互联网+医疗健康”发展,万达信息也在积极开拓健康云及医药云业务。

  神秘的转股负溢价率大批出现

  而更加引人注意的是,有资金明显在参与套利博弈。

  负溢价率现象已成为可转债市场的焦点。数据显示,在可转债市场上共计有8只个券存在转股负溢价率,分别是万信转债、宝信转债、康泰转债、17桐昆EB、东财转债、泰晶转债、星源转债、济川转债。其中,最为突出的万信和宝信转债,截至周一收盘,转股负溢价率分别达到了9%和8%。

  转股溢价率是指可转债价格相对于转股价值的溢价率水平。正常情况下,转股溢价率普遍为正,这显示转债要比正股价格更高,隐含了看涨期权价值。而对于转股负溢价率的转债而言,如果看好正股,那么持有这些可转债,将比持有正股更加划算。

  “转债市场有如此多的负溢价率个券的主要原因有两点。一个是信用发行以来的这些转债并未到转股期,即使有负溢价率也难以进行及时纠偏。同时,正股本身涨幅较高,转债投资者较为谨慎。”华泰保兴尊诚基金经理张挺表示。也有机构投资者表示,除此两点外,集中转股产生的流动性风险也是考量因素之一。

  但这并未影响市场寻求低价标的或者套利的机会。

  从周一市场看,资金对于负溢价率较高的个券仍比较青睐。这一现象可以从可转债与正股走势对比中看出一些端倪。

  周一市场上,万信和宝信转债价格存在持续高于正股的现象。截至收盘,负溢价率水平高达9%的万信转债涨2.6%,而正股万达信息勉强红盘,同时换手率高达15%。

  “很明显,资金有从正股转移至转债的迹象。如果看好公司,可转债安全垫要高于正股,何况价差有10%。”一家资管公司转债项目负责人向记者表示。

  同样,宝信转债也存在类似现象。只不过尾盘正股大涨,掩盖了此前的疲态。

  中金公司发布报告表示,虽然暂时没有力量来纠正这两只转债的深度负溢价,但风险承受能力较强的“套利资金”应该开始给予关注。

  转股期降至 溢价率消失?

  能够吸引诸多资金涌入的另外一个逻辑便是可转债的转股期将至。

  数据显示,宝信和济川转债即将迎来转股期:前者下周迎来转股期,而宝信转债23日也将迎来转股期。六月份也有数家转债步入转股期。

  “步入转股期,也就意味着负溢价率将被修正。”上述转债项目负责人表示,以目前的市场行情,宝信和万信转债保持强势,最理想模式是步入转股期后,可转债补涨,从而终结负溢价率;或者正股大跌,但无论如何,持有转债都是不错的选择。

  在转股期,如果仍存在负溢价率,通常可以通过融券等多种套利模式,让市场取得平衡。

  中金公司认为,结合当前的负溢价水平及进入转股期的时间,宝信等品种已经有较高的性价比。对于具备风险对冲能力,比如可融券借到正股或者可以创设期权等衍生工具的投资者来说,这些转债具备明显的操作价值,尤其宝信、万信转债。而即便无法对冲,这类品种也具备另一种形式的“进可攻、退可守”属性,同时正股是结构行情中的胜者。

责任编辑:张宗瑞
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