科技股为何热衷回归A股市场 如何避免热炒后大跌风险

经过三年密集发行新股之后,二级市场已经消化近900家排队企业,由于审核门槛提高,在多数企业难以达标的情况下。为了让资本市场充分反映中国经济的新面貌,管理层给一些互联网龙头企业政策优惠,实行“即报即审”,走特殊通道,圆中国资本市场的“BATJ梦”。

  回归这个词语,最早出现在元曲四大家之首关汉卿的《裴度还带》第二折:“认不的个来往回归。”最早看到“回归”这个热词是用在香港、澳门的回归上。如今在A股市场上,回归也成了热门词语。

  从香港上市的中国恒大(03333)欲借壳深深房A(000029)回归A股上市,到360从美国退市之后,成功借壳江南嘉捷(601313)并且回归A股上市,现在已经更名为“三六零(601360)”,从办事效率、以及公司名称、代码来看,360的回归上市无不显示出管理层政策的扶持。

  在IPO政策趋紧的背景下,制造业巨头富士康的上市申请获得管理层开绿色通道,短短两三个月时间,首发申请获得通过,轻松可以上市。富士康的快速上市显示管理层的态度变化,此外监管层也做出批示:生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业若有“独角兽”,立即向发行部报告,符合相关规定者可以实行“即报即审”,走特殊通道。

  在这种政策的影响下,我们看到到众多科技股大佬们也纷纷表示,当然愿意回归A股了,这种表态的有网易的丁磊,也有搜狗的王小川,李彦宏表态回归国内上市:只要政策允许 希望尽早回来。同时我们也看到,管理层公布第一批入围中国存托凭证(Chinese Depository Receipt,CDR)名单,包括百度、阿里、腾讯、京东(四者被称为“BATJ”)等八家企业。另一类公司被归位“新蓝筹”,包括滴滴、今日头条、美团点评(三者被称为“TMD”)。

  那么在当前的市场环境下,为何管理层改变此前排队上市流程,而且拥护这些新经济企业回归A股上市?

  笔者认为,经过2015、2016、2017年三年的时间的新股批量发行,已经消化此前排队的800多公司,具体看2015年发行220家,2016年发行242家,2017年发行436家。根据上市原则,业绩好的公司基本上率先上市,后期上市的公司越来越差,公司基本面缺乏亮点,业绩增长也缺乏一定持续性。如上市前负面报道过的南都物业(603506),以及近期频频破发,中签收益率下降的股票,如养元饮品(603156),在上市不到一个月时间里,股价已经接近破发。

  股市的基本功能之一就是融资,企业融资之后才能生产,带动就业,促进整个经济的增长,同时也要兼顾到二级市场投资者需求。综合考虑未来经济发展前景,以及当前股市不能反映当前中国经济模式的背景下,管理层引入改变此前新股发行的逻辑,圆中国资本市场的“BATJ梦”。

  从十年前全球市值排名前十的公司,到现在市值排名前十的公司,我们看到是耳熟能详的科技互联网公司,其中微软公司一直都在,而那些制造、能源类部分公司已经消失。如在2010年2月份上市的二重重装,当时代码为601268,上市之后业绩连续三年亏损,到2014年4月份披露完2013年年报之后就退市,给投资者造成很多伤害。这说明了,公司的成长性、业绩的稳定性决定公司的将来,而持续增长的公司,才能给中长线投资者带来回报。这样的行情就是成熟国家的慢牛行情,也是管理层提倡的。

  为何这些上市公司纷纷表示愿意回归?首先这是管理层的方针政策,作为一个企业家更愿意去拥护。其次从已经回归A股的公司可以看出,中国投资者给出更高的溢价,公司控制人身价暴增,也是财团的发财机会。如近期的360,在美国退市前市值90亿美元,回归到A股上市之后,股价最高到66.5元,市值超过4400亿,较退市时市值相比,最高翻了8倍。对于那些参与360私有化的股东而言,是一笔巨大收益。

  由于这些科技公司在快速成长阶段,未能在A股上市,等业务发展成熟之后,再回A股上市,由于二级市场疯狂炒作,很多投资者被套牢在高位,如巨人网络(002558),经过两波热炒之后,目前股价距离最高点已经去50%,所以如何避免炒作之后一地鸡毛的现象,让投资者真正实现投资这些股票赚钱,还需要考验管理层的智慧。(梁会响)

责任编辑:姚丽婷
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