资管产品增值税新规正式实施 哪些免税哪些征税

近日中国证券投资基金业协会发布了《证券投资基金增值税核算估值参考意见》及相关《释义》,对实施的资管产品增值税新规,给基金管理人一些建议。增值税核算估值参考意见明确了:增值税的计税项目,哪些征税、哪些免税,黄金合约、商品期货等该不该征税。

  原标题:新规核算意见出炉,资管行业快速扩张或接近尾声

  近日中国证券投资基金业协会发布了《证券投资基金增值税核算估值参考意见》及相关《释义》,对实施的资管产品增值税新规,给基金管理人一些建议。资管产品增值税正式开征,对规模庞大的百万亿的资管行业影响较大,值得关注。

  哪些免税哪些征税?

  增值税核算估值参考意见明确了:增值税的计税项目,哪些征税、哪些免税,黄金合约、商品期货等该不该征税,2017年到2018年跨期品种怎么处理,负差怎么处理,还有计税频率、计算方法等,协会都给出了专业化的参考意见,有利于基金行业迎接增值税时代到来,有序开展工作,保障投资者合法权益。

  据中国基金报梳理此次《参考意见》及《释义》的部分干货如下:

  1)基金持有的各类存款取得的利息收入不征收增值税,持有国债、地方政府债、央行票据、政策性金融债券、金融债券、同业存单取得的利息收入免征增值税。

  2、基金转让有价证券、非货物期货和其他金融商品所有权产生的差价收入,按金融商品转让缴纳增值税。

  3、基金买卖股票、债券的差价收入免征增值税。但是,基金持有债券的利息收入属于应税收入,同时,基金持有股票的股息红利收入则不属于应税收入。

  4、基金投资黄金合约:基金通过黄金交易所买卖黄金合约,未发生实物交割的,其差价收入免征增值税。

  5、金融商品还本兑付、债券回售、债转股等行为,不属于金融商品转让,不征收增值税。同时,为避免重复征税,在相关税收法规明确前,暂不对基金转让、赎回证券投资基金计提增值税。

  6、基金转让股权的差价收入不属于增值税征税范围,基金持有股权的股息红利收入不属于应税收入。

  7、股票期货、股指期货等金融衍生品属于应税金融商品,基金持有金融衍生品转让、平仓、到期时确认金融商品价差收益,应缴纳增值税。商品期货不是非货物期货,基金转让商品期货不属于增值税应税行为。

  8、基金管理人应当综合评估实施成本、净值准确性和波动性、对投资者的影响等因素,对应税金融商品的估值增值计提预估增值税。若评估预估增值税对基金资产净值不产生重大影响,可与托管人协商一致,不进行预估增值税。

  9、计税频率和计税依据:

  (1)基金持有债券的利息收入:按日计提增值税;计税基数为债券持有期间(含到期)确认的应税利息收入。

  (2)基金转让有价证券、非货物期货等的差价收入:在差价收入确认日日终汇总一笔,计提增值税。计税依据为上述转让差价,并逐日预估增值税,但管理人评估影响不大的可以不进行预估。

  10、明确2017年12月31日切换时点基金持有的金融商品浮动盈利作免税处理。同时,基金设置备查表,按单只证券计算今年年末市价高于实际买入价的股票、债券(不包括采用摊余成本法核算的债券)、基金、非货物期货的实施日期初待抵扣增值额。

  2018年起每个估值日,按先进先出计算卖出备查表内证券对应的转出待抵扣增值额,当月转出待抵扣增值额抵减当月累计应税差价收入,计算当月应交增值税。上述操作待备查表内证券全部卖出后结束。

  11、明确负差的处理方式:当本期金融商品转让差价收入为负数时,不对该负差收入计提负的应交增值税,而是将该负数留在后期备抵。如果下期金融商品转让差价收入为正数时,先用前期留作备抵的负数抵减,若抵减后还有正余额,则该正余额应交增值税,年末出现负差不得转入下一会计年度。

  对资管行业的影响

  公募基金产品买卖股票、债券的价差收入免征增值税(但买卖其它类型的金融产品及收取的管理费仍需缴纳增值税),因此相比券商、保险等自营投资6%的增值税率,优势更为明显。可见影响较大的是券商等资管产品。

  券商资管产品

  Wind数据显示,截止到2017年三季度,券商资管规模合计有2.33万只,资产净值规模为17.37万亿元,较二季度18.10万亿有所下降。如下图:

  

 

  东吴证券认为,2017年三季度,券商资管规模已开始逐步下滑,未来降杠杆、去通道、征税收的政策背景下,预计行业管理规模收缩,高速发展告一段落。业绩角度考虑,近年来券商资管蓬勃发展,对收入贡献率逐步提升,但随着监管趋紧、管理规模收缩,预计未来券商资产管理业务净收入占比短期将有所下滑,考虑居民日益增长的财富管理需求,券商资管业务中长期发展空间依然广阔。未来,顺应监管导向,综合实力强劲、主动管理能力领先的券商有望在资产管理业务中不断提升竞争优势。

  信托产品

  东吴证券认为,对于信托而言,2016年以来监管层压缩券商资管、基金子公司通道业务,推动通道业务回流信托公司,2017年以来信托管理规模加速增长,9月末突破24万亿元并创历史新高。但随着资管新规出台+银信合作监管趋紧+增值税开征,预计未来行业规模增速将明显趋缓。

  

 

  总体来看,东吴证券认为,百万亿资管或告别无序、过快增长,行业格局重塑:资管增值税新政虽然经过多轮调整后力度有所缓和,但正式实施后税收仍将降低产品吸引力,主要系征税后投资收益率降低(增值税主要由投资者承担,但部分产品根据税后收益计量管理人的业绩提成,则管理人也承担一定税负)。近年来,大资管时代下各类资管规模爆发式增长,截至2016年末,银行表内、表外理财资金余额、信托管理资产余额、公募及私募基金、券商资管计划、基金及其子公司资管计划、保险资管计划规模合计约102万亿元,剔除交叉持有的因素后,各行业金融机构资产管理业务总规模约60多万亿。预计资管增值税新政将对行业产生一定冲击,未来资产管理规模的无序、过快增长难以为继,扩张节奏将趋缓。

  中泰证券认为,综合来看,国债、政府、金融债及同业存单等利率债品种的税收优势较大,而信用债收益率受缴税影响较大,信用利差或继续走扩,债券发行人的融资成本也可能上升。另外,公募基金的免税优势较为突出,自营类机构的税负相对较重。虽然中基协给出了部分参考意见,但预计在后续执行中仍有诸多细节需要税收法规来完善。资管行业快速扩张的日子在增值税和资管新规的影响下已接近尾声。

责任编辑:王飞
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