证监会:提升直接融资比重 推进股票发行制度改革

11月14日至22日,短短9天时间,证监会高层在多个场合4次提及提高直接融资比重,释放了重要积极信号。长期以来,银行信贷一直是我国企业融资的主要形式,经过资本市场多年发展,我国的直接融资规模还非常小,只占全部社会融资的30%左右。

  原标题:证监会高层九天四谈提高直接融资比重 释放积极信号

  11月14日至22日,短短9天时间,证监会高层在多个场合4次提及提高直接融资比重,释放了重要积极信号。

  11月14日,证监会主席刘士余指出,坚决贯彻落实党的十九大报告对资本市场提出的目标任务,着力增强资本市场融入国家战略、服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展;11月17日,证监会副主席李超在第八届财新峰会上讲话时指出,着眼于提升直接融资比重,继续稳步推进股票发行制度改革,拓展多层次、多元化、互补型股权融资渠道;11月22日,证监会主席助理张慎峰在新浪金麒麟论坛上表示,下一步,大力发展直接融资,进一步完备市场融资功能,切实提升服务实体经济和国家战略的能力;同一天,中国证监会主席助理宣昌能在另一场合表示,证监会着力提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展,保持改革定力,坚持新股发行常态化,坚持依法全面从严监管,把好资本市场准入关。

  理论上说,除银行贷款以外的融资形式,资本市场IPO、企业债券、私募股权、风险投资以及产业引导基金等都叫直接融资。长期以来,银行信贷一直是我国企业融资的主要形式,经过资本市场多年发展,我国的直接融资规模还非常小,只占全部社会融资的30%左右,其他70%则是通过银行贷款这种间接融资形式完成的。美国等发达国家的情况刚好与我国相反,大约70%的融资是通过直接融资手段实现的。过度依赖间接融资形式的弊端很明显,贷款效率不高、融资成本高等问题一直广为诟病,而且金融系统性风险集中,也不利于银行业自身改革进取。

  相比之下,直接融资形式优势明显。直接融资不经过商业银行这一中间环节,首先不会放大货币规模,可以减缓货币增长的速度;其次,利用多层次资本市场的各种融资形式,使资金供给方和需求方直接对接,减少了中间环节和融资成本,能够充分地吸收社会各渠道闲置资金,使之直接进入企业的生产经营中,使金融服务于实体经济的要义表现得更加直接、更加高效;再次,直接融资在支持创新创业方面有突破性的贡献,通过私募股权、风险投资等形式对种子期、初创期企业投资项目给予金融支持,有针对性地为“双创”项目提供股权、债权以及信用贷款等融资综合服务,让一些高风险、高回报的项目得到融资,有助于经济动能的挖掘;最后,直接融资形式还可以为老百姓提供更多的投资机会,让他们参与和分享经济增长的成果。

  因此,在当前经济转型升级的关键期,应坚定加大多层次资本市场体系建设力度,在优化股市发行制度改革的同时,积极发展债券市场,加大创新力度,丰富债券品种,扩大债券融资规模,更好满足不同企业的发债融资需求,结合国有企业改革和混合所有制机制创新,优化能源、交通等领域投资项目的直接融资,支持有真实经济活动支撑的资产证券化,更好地服务国家战略,推进供给侧结构性改革。

责任编辑:姬京函
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