债市情绪回稳:国债期货全线收跌 现券收益率波动大

周四(11月23日),继周三债市暴跌之后,今日市场颓势稍缓。国债期货低开后震荡全线收跌,现券收益率波动较大,仍在高位震荡;流动性略微转好但仍维持紧平衡状态,主要回购利率多数上行。一级市场方面,进出口行推迟原定于周四招标的至多100亿元三期金融债。

  原标题:债市情绪回稳,看空情绪未根本扭转后续走势待观察

  周四(11月23日),继周三债市暴跌之后,今日市场颓势稍缓。国债期货低开后震荡全线收跌,现券收益率波动较大,仍在高位震荡;流动性略微转好但仍维持紧平衡状态,主要回购利率多数上行。交易员称,央行重返净投放助力资金面转松,进出口行新债取消发行,暂支撑债市情绪回稳,但悲观情绪未根本扭转,后续走势仍待观察。

  

债市情绪回稳,看空情绪未根本扭转后续走势待观察

 

  国债期货低开后震荡全线收跌,10年期国债期货主力合约收跌0.02%,5年期国债期货主力合约收跌0.02%;现券收益率波动较大,仍在高位震荡;10年期国开活跃券170215收益率下行1.49bp报4.9250%,次活跃券170210收益率下行0.01bp报4.9950%;10年期国债活跃券170018收益率下行0.58bp报4.0%。

  

国债期货低开后震荡全线收跌,10年期国债期货主力合约收跌0.02%,5年期国债期货主力合约收跌0.02%;现券收益率波动较大,仍在高位震荡;10年期国开活跃券170215收益率下行1.49bp报4.9250%,次活跃券170210收益率下行0.01bp报4.9950%;10年期国债活跃券170018收益率下行0.58bp报4.0%。

 

  华创债券屈庆称,债市的春天还有多远?相信明年的某些时候,债券市场会迎来转机,当然,具体的时间取决于影响债券市场核心因素的变化节奏,一定要拍个时间,估计是二季度。

  一级市场方面,进出口行推迟原定于周四招标的至多100亿元三期金融债。进出口行原计划11月23日招标增发不超过100亿元三期金融债,期限包括1年、3年和5年,发行规模分别不超过35亿、35亿、30亿。此外,国开行深交所1年期固息增发债中标收益率3.9892%,投标倍数2.19。

  市场资金面方面,央行公开市场重返净投放,助力流动性较前两日略微转好,但整体仍维持紧平衡,主要回购利率仍多数上行。截至15:50银存间质押式回购加权平均利率多数上行,DR001、DR021、DR3M小幅下行;DR007、DR014、DR1M、DR2M、DR4M加权平均利率全线上行,其中14天和2个月品种上行幅度较大。Shibor终结全线上涨,隔夜转跌。隔夜Shibor跌0.6bp报2.8030%,7天Shibor涨0.3bp报2.8710%,14天期Shibor涨1bp报3.87%。银行间回购定盘利率涨跌不一,银银间回购定盘利率多数上涨;交易所债券回购加权平均利率多数上行,且利率仍维持在高位。

  公开市场方面,央行周四进行1400亿7天、1200亿14天和100亿63天逆回购操作,中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%,均与上次持平;当日1700亿逆回购到期,净投放1000亿。此外当日还有800亿元3个月国库现金定存到期。

  市场人士称,从近期的公开市场操作情况看,央行仍延续了“通过多种工具手段‘削峰填谷’,稳定市场对资金面的预期”的操作思路;尽管年前资金面难免波动,但预计央行仍将适时适量精准调控,维护流动性的平稳运行。

  中信固收明明认为,近期基本面与市场利率的背离,背后反映的是基本面与货币政策的分歧以及市场难以把握货币政策目标的现状,经济韧性显现后突出了这一矛盾并导致市场一致看空预期,引发市场超调;但不发生系统性风险仍是政策底限,相信央行有理由增加短期投放稳定市场。

  国君固收称,债市“二次探底”进行时,国债“破4”,国开“破5”,剧烈的市场波动背后,“隐性”利空尚未完全“显性化”,短期看,商品市场新一轮“主升浪”可能出现,这将对债市形成“增量”冲击。

  招商固收分析称,西方的“黑色星期五”到来之前,我国债市上演“黑色星期三”;当前债市再度逼近关键点位,不过随着负债端压力的持续攀升,“支撑位”也变得“岌岌可危”;最危险的时候仍未过去,投资者应当密切关注同业存单利率的走势。

  东方固收报告称,11月22日,一个值得记住的日子,国开债大幅上调20BP,债市“疑是银河落九天”;建议防守反击,守得云开方能见月明,多个因素共振下2018年下半年大概率是新一轮中长期牛市的起点。

  关于2018年债市走势,国君固收称,2018年利率继续看空,信用配置过冬,转债帮助进攻;2018年“高增长+中高通胀”,预计避险资产仍然会跑输风险资产,转债进攻机会凸显;预计10年国债收益率波动中枢在3.7%-4.5%之间;在实质性加息预期发酵以前,信用利差或维持低位,降评级策略仍有效。

  中信固收明明认为,2018年利率债收益率前高后低,曲线“陡峭化”形变;预计通胀前高后低、监管政策在上半年陆续出台,都将对收益率形成向上压力,而海外加息还可能引起国内OMO加息,以上因素导致10年国债收益率上半年可能最高上探4.2%;而下半年收益率可较上半年回落。

责任编辑:王飞
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