新三板摘牌原因 不符合挂牌情形被摘牌企业占比最大

目前,我国新三板上市企业已达到11000多家,数量庞大,企业质量参差不齐。经过3年的高速发展和市场的磨合,2017年以来摘牌企业也越来越多。总结摘牌原因,主要分为主动摘牌和被动摘牌两种,其中,因不符合挂牌情形被摘牌企业占比最大。

  在多层次的资本市场里,新三板扮演着越来越重要的角色。随着新三板市场挂牌企业的数量越来越多,上市企业质量参差不齐,新三板企业数量在2016年经历了疯狂增长后,摘牌企业也随之增加。要留住更多优质企业,关键在于增加市场流动性。企业摘牌原因不一,但归纳起来主要分为主动摘牌和被动摘牌两种。

新三板摘牌原因 不符合挂牌情形被摘牌企业占比最大

  1 流动性不足,企业融资难。

  自新三板扩容以来,交投不活跃是制约其发展的主要障碍。市场上合格投资者数量偏少,而市场规模却在不断扩大,两者的发展不成比例;做市商队伍仅限于券商,中间环节处于垄断地位;在市场成交量未出现明显上涨的情况下,较小的成交量导致了一级市场出现融资难的现象。融资难成为企业摘牌的一大因素。

  同时,受到国家对有关新三板企业在融资、并购重组、交易等方面进行了限制,尤其是类金融企业在新三板的业务开展,最终导致摘牌。例如亿盛担保(832413)、山东再担(831899)等小贷企业。

   2 因转板上市、合并重组而摘牌。

  2009年8月,久其软件(002279)正式登录中小板,由此诞生了新三板第一家登录主板的企业。根据Wind数据统计,截止到10月底,目前因上市主板而摘牌的新三板企业有38家,占摘牌企业(575家)比例的6.61%,因吸收合并、重组而摘牌的新三板企业有36家,占摘牌数量(575家)的6.26%。目前,还有超过500家企业正在接受上市辅导,数量可见之多,新三板成为上市主板的一个跳板。

  由于A股市场有着较高的市场流动性与较高的股价和估值,对于急于发展壮大的企业和急需融资的企业来说,转板成为一个捷径,例如山东的世纪天鸿(300654)、浙江的三星新材(603578)等等。同时,由于一些挂牌企业被收购或者重组、吸收合并,主体企业不再具有独立资格并被注销,导致企业摘牌,例如安得科技(834942)由于股权转让而成为清水源(300437)的控股子公司而摘牌。转板上市、合并重组摘牌的企业数量占到总摘牌数量的12%之多,因此,两者也是构成摘牌的重要原因之一。

  3 因生产经营调整而摘牌。

  根据Wind数据统计,因生产经营调整而摘牌的企业高达214家,占到2017年10月底总摘牌数量(575家)的37.22%。由于“生产经营调整”属于宽泛用词,覆盖范围较广,企业很少提及具体原因,除去真正涉及公司经营和上述融资难的原因外,例如奥新科技(430760)、博朗环境(430050)摘牌缘于“经营发展战略调整”。还有上市企业因每年要支付一定的督导费用,或者由于财务公开带来的公司未来方向、财税问题暴露给公众等原因而主动摘牌。也有人士指出,不排除有的企业套取挂牌补贴费用的原因,或者由于经营问题被审计出具保留意见或者无法通过,这些情况下主动申请摘牌更为体面。亦或有融资时签署未对外公布的对赌协议,由于无法履行协议摘牌后私下处理,亦或有其它“难言之隐”。

  4 因不符合挂牌情形而被摘牌。

  这种类型主要是没有履行规定义务或者违反法律法规而被动摘牌。主要包括多年连续亏损、未披露定期财务报告,或者股转规定的5种强制摘牌情形:信息披露严重失信、欺诈挂牌、公司治理机制不健全、持续经营能力存在不确定性、重大违法。据统计,这些原因导致摘牌企业数量达到286家,占比达到一半。例如万洲电气(430436)、佳和小贷(834610)、宝莲生物(835424)等公司未能如期披露定期报告而摘牌,而ST实杰(834981)因“疫苗案”被吊销营业执照而摘牌,鸿翔股份(836824)因行贿违法而摘牌。也有部分企业由于业绩下滑或者有摘牌计划,从而故意延迟披露财务报告,毕竟与主动摘牌相比,被强制摘牌操作程序简单,但这样做虽没有违反规定,但是不利于新三板的健康发展,也损害了投资者的利益。(齐鲁财富网  李宗超)

责任编辑:姚丽婷
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