基本面及外围担忧重占上风 期债现券再度走弱

周四(11月2日),反弹两日后,债市再度走弱,基本面及外围环境担忧冲站重占上风。国债期货小幅收跌,现券跟随期债走势,收益率上行1-2bp。分析称,市场超跌反弹后,对后市基本面及外围环境担忧重新占据上风,市场情绪再度转弱。

  原标题:基本面及外围担忧重占上风,期债现券再度走弱

  周四(11月2日),反弹两日后,债市再度走弱,基本面及外围环境担忧冲站重占上风。国债期货小幅收跌,现券跟随期债走势,收益率上行1-2bp。分析称,市场超跌反弹后,对后市基本面及外围环境担忧重新占据上风,市场情绪再度转弱。

基本面及外围担忧重占上风,期债现券再度走弱

  国债期货低开高走早盘一度翻红,午后震荡走弱小幅收跌,全天呈现倒V型走势。10年期债主力T1712收跌0.21%,5年期债主力TF1712跌0.17%。银行间现券跟随期债走势,收益率小幅上行。10年国开活跃券170215收益率上行2bp报4.4875%,10年国债活跃券170018收益率上行0.8bp报3.8650%。

  虽然公开市场重回净回笼,资金面延续宽松,银存间质押式回购利率悉数下跌,Shibor涨跌不一,隔夜品种大跌逾11bp。央行今日公告称,上月末财政集中支出推动银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,11月2日不开展公开市场操作。今日有1400亿逆回购到期,单日净回笼1400亿。

  美联储周三维持基准利率不变,美联储决议声明重申基于市场的通胀预期仍然偏低,10月开始的缩减资产负债计划正在进行中;尽管受飓风影响,但经济活动一直在以“稳健的步幅”增加,就业市场继续增强。利率决议公布后,CME“美联储观察”显示,美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率上升为96.2%。

  国信固收表示,美联储在11月会议上一致通过按兵不动,结果基本符合市场预期。相较于上次加息,当前市场对于美联储在 12 月加息的预期明显强烈得多,年内再加息预期几乎已经被充分定价。因此,只要在下次议息会议前不出现重大不可控的意外风险,美联储12月加息已成定局。

  一级市场招标继续向好。进出口行上午招标的三期债中标利率低于上日中债估值,需求尚可。进出口行3年期固息增发债中标收益率4.3997%,投标倍数3.81;5年期固息增发债中标收益率4.4411%,投标倍数2.96;10年期固息增发债中标收益率4.5874%,投标倍数2.8。

  国开行下午招标的两期债中标利率亦低于上日中债估值。国开行3年期固息增发债中标收益率4.3893%,投标倍数2.33;7年期固息增发债中标收益率4.5287%,投标倍数2.84。

  中国证券报援引分析人士指出,10月制造业PMI数据高位回落、央行询量MLF需求、月初资金面好转以及一级市场招标结果较佳等利好较多,缓解了此前市场对基本面和流动性的过度担忧,投资者情绪正趋平稳。短期来看,在月初资金面向好的情形下,前期超跌的债市可能继续修复,但考虑到当前市场整体情绪仍偏谨慎,建议投资者以观望为主,静待更明确的利好和机会。

  另据上海证券报,多位机构首席经济学家表示,目前这轮债市“走熊”属于非理性的超跌现象,债市已经具备长期的配置价值。但是有业内人士表示,没有长钱可配让部分机构处于尴尬境地,曾经在下跌之际抄底的买盘也开始缺钱。

  九州证券邓海清认为,从多个利率分析框架看,目前的公开信息并不支持债市继续走弱,是市场过度沉溺于情绪化交易之中而已,债券市场已经出现很好的长期配置机会。同时,国债收益率的提升,会提升实体经济的资金成本,不利于金融服务实体经济。

  中信固收分析称,经济今年的“韧性”并非天降馅饼,政策层持续的呵护是韧性的来源。虽然“新周期”兑现概率不大,但“韧性”却可能继续超预期。在近期市场情绪化波动回归平静之后,10年国债也不大容易回落到此前的3.6%一线,3.8%是当前阶段的新中枢。

  华创债券则认为,债市调整远未结束。目前来看债市面临的利空因素更为确定且直接,而利多因素有限且依然停留在预期层面,因此债市的调整可能远远没有结束,最后一跌可能会持续相当长的时间;熊市中慎言抄底,控制杠杆和久期,耐心等待更好介入时点的到来。

责任编辑:王飞
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