央行连续净回笼 期债偏弱整理现券收益率小幅上行

周二(9月26日),央行连续净回笼,资金面显收敛,国债期货偏弱整理收盘表现不一,交投人气不及上日,银行间现券收益率上行约1-2bp。国债期货低开弱势震荡,收盘表现不一。10年国债期货主力合约T1712收跌0.03%,5年国债期货主力合约TF1712收盘走平。

  原标题:期债偏弱整理现券收益率小幅上行,节前行情或趋于平淡

  周二(9月26日),央行连续净回笼,资金面显收敛,国债期货偏弱整理收盘表现不一,交投人气不及上日,银行间现券收益率上行约1-2bp。分析称,央行连续第二天净回笼,累计规模1600亿,季末与国庆长假叠加,资金面结构性压力比较突出,节前交投或趋于平淡,债市维持窄幅整理格局。

  国债期货低开弱势震荡,收盘表现不一。10年国债期货主力合约T1712收跌0.03%,5年国债期货主力合约TF1712收盘走平。银行间现券收益率上行约1-2bp,10年期国开活跃券170215收益率上行1.17bp报4.205%,10年期国债活跃券170018收益率上行1.75bp报3.615%。

  央行早间公告,临近月末财政支出力度加大,可一定程度对冲逆回购到期等因素。为维护银行体系流动性基本稳定,今日开展了500亿元人民币逆回购操作。据此计算,为连续第二天净回笼,累计规模1600亿。

  

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  根据以往数据,每年9月多为财政存款投放。据统计,2011年至2016年当月财政投放资金规模基本在3000亿-4000亿之间。估算今年9月财政放款约2000亿。

  流动性显收敛,Shibor多数上涨。隔夜Shibor涨7.9bp报2.8370%,涨幅持平于6月30日创下的年内新高,7天Shibor涨3.04bp报2.9291%,14天期Shibor涨0.92bp报3.7811%,1个月Shibor涨1.21bp报4.0062%。

  交易员表示,虽然海外市场避险情绪升温、美债收益率下行,但国内受带动不大,短期债市情绪肯定还是看资金面情况为主。

  一级市场方面,三期国开债中标利率低于中债估值,需求尚可。国开行1年期固息增发债中标利率3.7843%,全场倍数2.27;5年期固息增发债中标利率4.1750%,全场倍数3.17;10年期固息增发债中标利率4.1553%,全场倍数2.94。9月25日,中债1年期、5年期和10年期国开债到期收益率分别为3.9070%、4.2604%和4.1935%。

  中国证券报援引机构观点认为,月末大概率迎来流动性宽松,节后资金面有进一步改善可能;同时,四季度经济下行压力可能加大,风险资产、海外紧缩等因素短期扰动有限,海内外债市之间“防火墙”高筑,节前节后债市风险有限,持券过节以获取稳定票息收益将是较佳策略。

  国君固收称,当前地产调控步步升级,风险资产普遍承压,楼市新政进一步确认了短期房价的“政策顶”,但对房地产投资的冲击还需进一步观察;相对于风险资产,近期债市的机会相对更加确定,至少在党代会之前,反弹行情很难终结。

  而华创证券则表示,目前利率下行难以持续,四季度经济基本面出现滞涨风险正在逐步上升,金融监管和货币政策也不可能在年内出现明显放松。债市趋势性机会难觅,依然坚持10年国债3.6%和10年国开4.3%是年内利率底部判断不变,未来利率仍有最后一跌,短久期防御策略仍是目前最佳选择。

  兴业固收称,在当前环境下,从经济下行到流动性宽松,可能比以往的周期需要经历更长时间,未来信用利差将更多的体现信用基本面的变化,资金宽松对信用利差产生的估值提升效应则可能弱化。

责任编辑:王飞
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