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资金紧张或延至四季度 防风险严监管成为新常态

微观上看,经济企稳,风险暴露,监管趋严成为新常态,过去流动性宽松的微观基础正在发生逆转。宏观上看,在维持资金面紧平衡施压金融去杠杆的目标下,央行公开市场操作投放基础货币规模明显下降。流动性闸门在悄然收紧。

  原标题:防风险叠加央行缩表 资金紧张或延至四季度

  近期,流动性紧张备受市场关注。有分析表示,防风险严监管成为新常态,央行缩表悄然进行,3-6个月资金面大概率将继续承压。

  上周,银行间7天、14天回购利率分别上升69.9和61.6个基点至3.54%、3.93%;国债收益率全线上升,5年期、10年期国债收益率较前一周分别上升14.7、10.2个基点至3.32%、3.46%;10年期国开债收益率较前一周上升9.1个基点至4.17%。

  申万宏源(000166,股吧)李慧勇团队指出,当前的流动性紧张并不是短期因素能够解释,“更多是微观和宏观两大变化所致。”

  微观上看,经济企稳,风险暴露,监管趋严成为新常态,过去流动性宽松的微观基础正在发生逆转。

  近期,银证信保纷纷出台文件加强监管,以银监会为例,银监会一共出台了多份银行业监管文件,部署银行业经营行为的自查和检查,涉及风控、套利、违法违规、加强监管等多方面内容,多数自查和检查的时间要求也比较紧迫。

  宏观上看,在维持资金面紧平衡施压金融去杠杆的目标下,央行公开市场操作投放基础货币规模明显下降。流动性闸门在悄然收紧。

  2月以来,央行资产负债表显著收缩,两个月内央行总资产下降1.1万亿元,降幅达到3%,主因是前期为对冲外汇占款下行而大幅增加的对其他存款性公司债权项目,在17年显著下降。

  “在这两大因素发生改变之前,流动性紧平衡的格局很难改变。” 李慧勇团队表示,未来3-6个月,资金面大概率将继续承压,至于利率中枢是否会继续上行,需要高度关注监管层的态度、是否有新的政策出台以及已经出台的政策的执行情况。

  展望未来,李慧勇团队认为,如果出现经济下行压力再次加大、金融杠杆明显去化、外部不确定性事件等情况,双紧格局带来的流动性紧张格局才会发生改变,目前来看,可能要到4季度才会出现。

责任编辑:赵新燕
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