什么是债券市场合格投资者 大公募小公募有什么区别

按照风险认知水平和风险承受能力,债券市场投资者分为合格投资者和公众投资者。大公募、小公募、私募公司债券主要除发行对象不同外,在发行条件、发行准入管理、交易方式以及交易转让安排等方面存在差异。

  原标题:什么是债券市场合格投资者?大公募、小公募、私募公司债券有什么区别?

  按照风险认知水平和风险承受能力,债券市场投资者分为合格投资者和公众投资者。《公司债券发行与交易管理办法》(以下简称“《办法》”)规定合格投资者应当符合下列条件:

  一、经有关金融监管部门批准设立的金融机构,包括证券公司、基金管理公司及其子公司、期货公司、商业银行、保险公司和信托公司等,以及经中国证券投资基金业协会(以下简称“基金业协会”)登记的私募基金管理人;

  二、上述金融机构面向投资者发行的理财产品,包括但不限于证券公司资产管理产品、基金及基金子公司产品、期货公司资产管理产品、银行理财产品、保险产品、信托产品以及经基金业协会备案的私募基金;

  三、净资产不低于人民币1000万元的企事业单位法人、合伙企业;

  四、合格境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);

  五、社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金;

  六、名下金融资产不低于人民币300万元的个人投资者;

  七、证监会认可的其他合格投资者。

  前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等;理财产品、合伙企业拟将主要资产投向单一债券,需要穿透核查最终投资者是否为合格投资者并合并计算投资者人数,具体标准由基金业协会规定。沪深交易所可以根据防控风险的实际需要,在投资者适当性管理方面设置比《办法》规定更加严格的标准。

  普通公司债按照发行对象的范围不同,可细分为面向所有投资者公开发行的公司债(俗称“大公募”),面向合格投资者公开发行、人数没有上限的公司债(俗称“小公募”),面向合格投资者非公开发行、人数不超过200人的公司债(俗称“私募公司债”)。

  三者主要除发行对象不同外,在发行条件、交易转让安排等方面存在差异。

  (一)发行条件不同

  《证券法》、《办法》规定,公开发行公司债券需满足的财务条件包括:(1)股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元,有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元;(2)累计债券余额不超过公司净资产的40%;(3)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。

  大公募除了需满足上述条件之外,同时应满足:(1)发行人最近三年无债务违约或迟延支付本息的事实;(2)发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于债券一年利息的1.5倍;(3)债券信用评级达到AAA级。私募公司债在主体条件、发行条件、担保评级等方面不设硬性限制条件。

  (二)发行准入管理不同

  公开发行的公司债券由证监会统一实施行政许可,其中小公募由上海证券交易所、深圳证券交易所(以下简称“沪深交易所”)进行上市预审核,沪深交易所预审核通过后,证监会以沪深交易所预审核意见为基础简化核准程序。私募公司债由中国证券业协会统一实施事后备案和负面清单管理。

  (三)交易方式不同

  大公募上市后,可以同时采取竞价交易和协议交易方式(在上海证券交易所交易的公司债券,还可以采取报价和询价的交易方式),公众投资者可参与。仅面向合格投资者公开发行的小公募,且不能一定条件的,采取协议交易方式(在上海证券交易所交易的公司债券,还可以采取报价和询价的交易方式)。私募公司债在沪深交易所挂牌的,仅可采取协议交易方式,且同期债券的投资者人数不得超过200人。

  (四)交易场所不同

  公开发行的公司债券(包括大公募和小公募),应当在依法设立的证券交易所上市交易,在全国中小企业股份转让系统或者国务院批准的其他证券交易场所转让。非公开发行公司债券(即私募公司债券),可以申请在沪深交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台转让。截至目前,全国中小企业股份转让系统尚未开展公司债券业务。

责任编辑:王飞
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