叶檀:A股遭遇黑色星期一 2017年股市最关键的是国改

1月16日,A股遭遇黑色星期一,创业板指数连跌七个交易日后再暴跌6%,“千股跌停”恐慌弥漫整个市场,投资者损失惨重。国企根本性改革已经开始,这次国企改革以混改为主,目标是实现资金混合、国企主导、企业效率上升的“梦想”。

  原标题:叶檀:2017年的股市关键词 国企、国企、还是国企

  1月16日,A股遭遇黑色星期一,创业板指数连跌七个交易日后再暴跌6%,“千股跌停”恐慌弥漫整个市场,投资者损失惨重。接下来,股指上窜下跳,上升者少,下跌者多。

  投资者骂新股发行,把矛头直接指向证监会,怪他们不呵护市场。

  股市之所以下行,与新股发行有一定关系,但我不会因此去骂证监会。这两年市场的改革大方向正确,另外,市场跟着宏观经济在转型,上窜下跳的猴子主导了市场,如果连这一点都没看清楚,真的不适合在市场里面继续呆着。

叶檀:A股遭遇黑色星期一 2017年股市最关键的是国改

  2017年有两大看点:

  1

  一,记住,2017年国企、国企还是国企。

  国企继续借助股市大幅度改革,朋友们有没有看到各个省的两会通报,用证券的办法做强国有企业是要点。2017年继续去库存,这有利于重化工业、行业内几枝独大的国企赢利,为改革赢得了时间。

  国企根本性改革已经开始,这次国企改革以混改为主,目标是实现资金混合、国企主导、企业效率上升的“梦想”。

  按照国务院国资委年初发布的《中央企业投资监督管理办法》(国资委令第34号)和《中央企业境外投资监督管理办法》(国资委令第35号),国资委实现以管企业为主向以管资本为主转变的要求出发,国资委下面的国有资本投资运营公司是重要的投资运作平台,国资委“管投向、管程序、管风险、管回报”。

  国企内部管理体制会陆续出台,高管持股等大概率落地。2016年8月,国家层面颁布了《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》,明确员工持股总量原则上不高于总股本的30%,单一员工持股比例不高于1%。国资委起草了员工持股试点实施细则,经批复同意后将尽快实施。山东、北京等地已经出台细则,2017年国企员工持股试点将大面积推开。

  上行下效,地方国资委肯定会依着葫芦学画瓢,围绕国企的股价炒作将层出不穷。

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  二,新股发行引出其他股市改革举措,严厉的融资监管、股指期货门槛下降,将让市场围绕3200左右的中枢上下运行,很多散户会因为不堪压力退出市场,或者成为僵尸户。

  当市场口水喷向新股时,新华社不遗余力力挺新股发行,表示“源头没有活水,股市就不可能枝繁叶茂”,如果IPO排队过会时间过长,会导致一些“垃圾股”成为“壳资源”。

  新华社的文章不是无缘无故写的,估计是股市的改革已经有整体方案,而目前的新股发行就是整体方案的一部分。

  为了稳定市场,我推测接下来政策重点是抑制再融资,以及抑制套现、跨市场套利等。退市制度不会很快出台,不能让退市让市场休克,政策办法是大量新股上市,让僵尸公司不值钱,成为仙股后自然退出市场。

  现在新股发行进入了瓶颈期,这主要是因为因为再融资、圈钱太多。

  新股发行的特征是量多、融资额少。有机构统计显示,2015、2016年新股发行家数分别为223、227只,单只新股募集资金保持在6亿~7亿元。2017年以来,单只新股的募集资金平均为5.5亿元。

  再融资的钱倒是吓死人。引用一财的数据,从2014到2016年,A股市场整体募集资金(IPO、再融资合计)分别为7490亿、15215亿、18355亿元,其中IPO募集资金分别为669亿、1576亿、1476亿元,再融资占比达到90%左右。

  新华社暗示在考虑抑制再融资的问题,其实从数据来看,再融资已经受到部分抑制,一部分定增已经亏损很大。据同花顺数据,截止2017年1月17日,近一年已实施完成定向增发的上市公司共612家,其中200家上市公司股价跌破定增价,占比32.36%。受行情影响,深市个股跌幅较大,在跌破定增价的个股中,沪市个股52家,深市个股148家,深市跌破比例高达74%。苏宁云商亏损金额高达81.91亿,成定增亏损王。那些投资回归的中概股想套利的人中,有些已经人才两空。2017年想套现的会更加困难,所以一些烂公司的大股东在疯狂大笔抛售。

  还要不要买新股呢?

  这一年中新股相当于中头彩,由于发行价格被抑制,申购新股相当于买到了低价、优质产品。2009年以后的新股发行有“三高”之症,而后IPO新政,新股定价实行隐性的23倍市盈率红线,对新股定价进行行政管控。

  但现在太多的钱追逐新股,中签率下降,再加上有二级市场的持股比率,二级市场一跌可能就覆盖了上涨收益。大家去看看,为了打新持有二级市场股票,但两桶油的市盈率已经不低了,成本高而风险大,有些打新资金退出在情理之中。

  等到二级市场市盈率一跌,加上期指对冲,打新收益高于无风险收益率,打新资金又会进入市场。反正,我们对市场只有7秒钟的记忆。

责任编辑:杨菲菲
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