国企利润增速近两年来首次转正 国企私企分化加剧

2016年1-9月,全国规模以上工业企业利润累计同比增长8.4%,前值8.4%;产成品库存累计同比-0.8%,前值-1.6%;资产负债率56.3%,前值56.4%。国企和私企利润增速分化加剧,国企同比转正,私企加速回落。国企利润增速14年4季度至今首次转正,私企利润增速则下滑至年内新低。

  原标题:国企利润增速近两年来首次转正 去杠杆迟迟未能启动

  2016年1-9月,全国规模以上工业企业利润累计同比增长8.4%,前值8.4%;产成品库存累计同比-0.8%,前值-1.6%;资产负债率56.3%,前值56.4%。

国企利润增速近两年来首次转正 国企私企分化加剧

  主要观点:

  1-9月工业企业利润增速8.4%,和前值持平,单月增速7.7%较前值大幅回落。三季度以来的行业分化局面进一步加剧,9月除去汽车制造业,唯有煤炭、钢铁等产能过剩行业利润仍在改善,其余中下游制造业或者增速回落、或由改善转为持平;国企利润增速14年4季度以来首次转正,私企增速却下滑至年内新低。从杠杆率来看,私企仍在主动降杠杆,但国企去杠杆迟迟未能实质性启动,杠杆率在7、8月小幅降低后再次回升;库存方面,三季度以来产成品库存跌幅持续收窄,但利润改善若不能持续,库存也难以回补。

  除去汽车制造业,唯有产能过剩行业利润还在改善。分产业链来看,上游行业利润同比跌幅继续收窄,1-9月累计同比-63.4%,较前值收窄8.4个百分点,其中受益于煤炭价格高烧不退,煤炭开采业利润累计同比继续飙升至65.1%,涨幅较8月扩大50个百分点,仍旧是是采矿业利润增速改善的主要来源;中游行业中,钢铁、有色、水泥和石油加工业利润增速回升,其余行业多数回落;下游行业仍旧是汽车制造业一枝独秀,利润增速较8月继续扩大2个百分点,医药制造业和酒、饮料制造业等利润同比从回升转为持平,其余行业则多数下行。

  国企和私企利润增速分化加剧,国企同比转正,私企加速回落。从不同所有制类型看,6月至今国企和私企利润增速分化正在加剧,国企利润增速14年4季度至今首次转正,私企利润增速则下滑至年内新低。具体来看,1-8月国有及国有控股企业利润同比从前值-2.1%大幅转正至2.6%;私企利润则从8.4%下滑至7.0%;外企利润增速小幅改善。

  国企去杠杆仍未实质性启动,企业去库存暂缓。从杠杆率来看,9月工业企业资产负债率较8月下降0.1个百分点,私营企业仍在主动降杠杆,但国有企业资产负债率在7、8月小幅下行后再次回升。三季度去产能加速推进后,近期国务院已成立发改委牵头的降杠杆联席会议,债转股也在本月正式重启,或表明四季度政策重心或转向去杠杆。库存方面,三季度至今工业产成品库存同比跌幅持续收窄,企业去库存暂缓,1-9月工业企业产成品库存同比下降0.8%,降幅较前值收窄0.8个百分点。

责任编辑:徐睿明
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