全球老龄化社会下的投资机遇 退休房屋业务增潜力大

不同地区的人口结构改变以及人口老化情况,衍生了若干新的投资概念。全球不同地区的人口结构状况变化带来考验,但同时创造投资机遇。市场往往未有充分认识企业经历这类正面变化带来的某些利好影响,投资者确实应着眼发掘这些机遇。

  原标题:全球老龄化社会的到来衍生了哪些投资机遇

  标准人寿投资的全球股票投资主管Mikhail Zverev撰文指出,随着全球不少地区出现人口结构改变以及人口老化现象,逐渐形成人口倒金字塔的社会(top heavy societies)。在发达市场,人口结构状况改变的问题自不待言,虽然变化速度相当缓慢,但其影响由社会乃至投资层面至为深远。这篇文章具有一定的借鉴意义。

全球老龄化社会下的投资机遇 退休房屋业务增潜力大

  我们留意到,全球人口结构改变的若干数据令人侧目:

  (1)目前有20个国家的人口正在下降,到了2050年,预料将有80个国家人口减少。

  (2)在不久将来,除了美国之外,预计世界所有主要经济体亦将面临劳动人口收缩。

  (3)未来20年,德国每年需要65万净移民流入,方能保持劳动力平稳。

  不同地区的人口结构改变以及人口老化情况,衍生了若干新的投资概念。投资全球股票,重点应放于发掘业务或经营环境发生正面变化的公司,但其股票估值及预测尚未有充分反映这些变动所带来影响。某些企业势将成为人口结构改变和人口老化的受惠者,例如以提供长者住宿和医疗护理为核心业务的公司。

  提供迎合长者需要房屋

  在英国,55岁以上人口的增长速度预料会达到英国人口平均增长速度的两倍。换句话说,不出15年时间,55岁以上人口的比例将会较现时增加三分之一。

  McCarthy & Stone是其中一间有望受惠于这个人口结构变化的公司。该公司是英国数一数二的退休房屋建筑商,主力销售住宅予55岁以上人士,根据其公司资料,它在此小众英国私营退休房屋行业中的市占率高达70%。

  该公司的退休房屋定价对有意减少住屋面积并释出资金的长者而言具吸引力,其设施又专门迎合长者需要,一方面提供共享空间以及物业管理服务,同时提供独立的居住环境。

  根据我们的分析,McCarthy & Stone内部改革计划所能提升利润率的幅度,预料将胜过市场预期。该公司土地储备收购的毛利率高于市场预期,背后有赖管理层制订较高的最低资本回报率(hurdle rate)。故此,相信其有望能够加快完工率至高于每年3000间的目标。

  另一个值得一提的例子是法国上市高档安老院集团Orpea。目前其业务主要位于法国,惟当地批出的许可证数目有限,故此该公司集中在海外增长,主要以欧洲为重心,但在中国亦有一间正在起步阶段的合资企业。

  高档次业务增长潜力大

  通过了解该公司在地并购方针以及已经着手的国际全新项目扩充计划,相信2018年起其可望持续取得5%的并购增长,以及加快至5%以上的内部自然增长,这均会超出市场的共识看法。

  一般来说,由于许可证的监管因素以及无法进行大型收购,这类型企业在市场中难以出现构成重大威胁的竞争对手。现时法国未有批出新的许可证,业内除了Orpea和Korian以外亦没有同类的大型企业。再者,专门提供善终护理床位的数目严重不足,所以这类高档次业务存在增长机遇,因为这些企业专为日趋老化的人口提供极高质素的安老院。

  总括而言,全球不同地区的人口结构状况变化带来考验,但同时创造投资机遇。市场往往未有充分认识企业经历这类正面变化带来的某些利好影响,投资者确实应着眼发掘这些机遇。

责任编辑:杨菲菲
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