债券市场信用风险增大 信用违约互换CDS将迎中国版

在电影《大空头》中2008年金融危机中一些做空者获利的利器信用违约互换(CDS),即将迎来中国版。交易商协会称,此举是为进一步发挥金融对实体经济支持作用,丰富市场参与者风险管理手段,完善市场信用风险分散、分担机制。

  原标题:信用违约互换业务指引发布,债券持有人可以买信用违约保险了

  在电影《大空头》中2008年金融危机中一些做空者获利的利器信用违约互换(CDS),即将迎来中国版。

债券市场信用风险增大 信用违约互换CDS将迎中国版

  9月23日,在中国人民银行(央行)的指导下,中国银行间市场交易商协会一口气发布了包括修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》(下称《业务规则》),以及信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证、信用违约互换、信用联结票据等四份产品指引。同时,为降低市场参与者开展信用风险缓释工具交易的文件起草沟通成本,提高交易达成效率,交易商协会还同步发布了《中国场外信用衍生产品交易基本术语与适用规则(2016年版)》。

  修订完成后的《业务规则》包括七章三十九条,分别包括总则、参与者、信用风险缓释工具的交易清算、凭证类产品的创设备案、信息披露及报备、风险控制与管理、附则等章节。通过信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证、信用违约互换、信用联结票据的产品指引,明确具体产品的管理要求。

  CDS,全称是credit default swap,指的是交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约,属于一种合约类信用风险缓释工具。CDS是进行场外交易的最主要的信用风险缓释工具之一,也是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。

  简单地说,CDS就是给债劵上一个保险,还可以交易,假如A借钱给了B,每年得到一定的利息,到期B还本付息,但是借出去的钱总有一定风险,万一B未能按时将钱还给A,则A会遭受损失。此时C提供一项服务,只要A支付给C一定部分的利息或保险费用,若B未能按时偿付A的本息,由C来对A进行偿付。这个A和C达成一致协议所签订的合约就是CDS。

  交易商协会称,此举是为进一步发挥金融对实体经济支持作用,丰富市场参与者风险管理手段,完善市场信用风险分散、分担机制。

  早在2010年10月,在央行的指导下,交易商协会曾推出信用风险缓释合约、信用风险缓释凭证两项产品,填补了中国在信用衍生产品市场的空白。不过,由于中国信用债实质性违约很少出现,此后市场发展相对缓慢。

  “近期,随着我国供给侧改革和‘三去一降一补’措施的深入落实推进,债券市场的信用风险事件逐渐增多,市场参与者对信用风险缓释工具等信用风险管理工具的需求不断增加。在此背景下,协会按照‘推产品、降门槛、简流程、调框架’的总体工作思路,在人民银行的指导下,组织市场成员成立工作组,对协会2010年发布的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》进行了修订完善。”交易商协会表示。

  对于信用风险缓释工具的推出,交易商协会表示,此举一是为投资者提供信用风险保护和对冲工具,进一步完善信用风险分散分担机制。二是有助于完善信用风险的价格形成机制,提高市场信用定价水平。三是促进市场参与者主动管理信用风险,提高商业银行资本管理能力。四是实现信用风险的合理配置,维护宏观经济金融稳定。

责任编辑:逯佳琦
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