房地产泡沫将使货币政策谨慎 四季度美元加息概率高

从A股近年以来交易变化来看,市场换手率开始步入向下运行态势,如果从近期市场交易特征来看,总体交易清淡的格局较为明显。进入9月份以来,全球资本市场动荡不安,包括大宗商品、股市、汇率等价格在美联储加息忽冷忽热的态度下而起伏不定。

  原标题:机构论市:市场盘整格局未变 A股流动性或临重大考验

  和信投顾:A股四季度流动性将面临考验

  从A股近年以来交易变化来看,市场换手率开始步入向下运行态势,如果从近期市场交易特征来看,总体交易清淡的格局较为明显。换手率的趋弱走势某种程度上反映出市场投资者谨慎心态或市场流动性发生相对变化的一个体现。

  观察市场发现,在2016年9月22日受美国加息未成影响,深沪股市上冲反弹,但市场成交依然较为有限,当日沪市换手率为0.7%,深圳成指为1.72%,创业板为2.04%,这与高峰时期的3-6%的换手已形成明显回落态势,这还是在央行公开市场近期逆回购背景中净投入7000亿元的市场成交反映,这表明市场交易的流动性面临谨慎或扩容步伐的影响及其它因素非常明显。

  研究认为,四季度A股市场总体可能出现流动性相对不佳的局面,而将对行情活跃度和个股的风险冲击形成明显影响。其具体原因分析如下。

房地产泡沫将使货币政策谨慎 四季度美元加息概率高

  首先,A股累积解禁规模及新股炒作将引发交易谨慎

  通过数据研究发现,近年A股市场定增规模不断增加,数据显示:其中2015年定增规模达1.25万亿,为近年历史峰值;而2016年1月至9月23日,其504家公司定增规模也达到了1.0595万亿,这些筹码的不断解禁或增加,将对A股形成流动性考验。同时,我们研究发现,今年初以来的上市新股,均出现连续秒停加板停的市场轨迹形态,而体量式显示,大多数超过了100倍以上的PE估值,同时在连续十几个板停后,放出历史巨量的个股增加,其虹吸式炒作将沉淀资金效应明显,也显示出炒新可能面临一个巨量高位的利益资金难度与风险体现。因此我们研究认为,定增及次新股不断的解禁规模与增加,加之新股炒作形成的累积估值风险将使市场流动性在第四季度面临较大考验。

  再次,房地产泡沫将使得货币政策谨慎

  国家统计局数据显示,2016年8月全国70个大中城市中,新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市分别有64个和57个,分别比上月增加13个和6个,热点楼市继续升温并向非热点楼市扩散。同时,2016年前7个月全国新增个人房贷2.8万亿元,约为2009年全年新增额的2倍;8月份又新增住户中长期贷款5286亿元,家庭加杠杆热情空前。我们研究认为,依托房地产泡沫形成对经济的拉动面临泡沫破破裂的风险,而据海通证券(600837)相关研究报告显示:从居民新增房贷/GDP来看,日本历史峰值仅有3%,而美国峰值为8%。考虑公积金后,2016年上半年中国达到7.7%,直逼美国历史高点,如果考虑7-9月份的地王不断,房价泡沫式推动上涨,表明地产泡沫化风险已近在咫尺!因此我们预计货币政策宽松的可能性较小,同时,人民币10月1日后可能纳入SDR,其透明度及相关政策将可能发生变化,进而导致市场投资者谨慎,影响流动性的A股交易。

  之后,四季度美元加息的概率较高

  进入9月份以来,全球资本市场动荡不安,包括大宗商品、股市、汇率等价格在美联储加息忽冷忽热的态度下而起伏不定。北京时间周四凌晨两点,美联储在召开为期两天利率决会议(FOMC)后宣布维持利率在0.25%至0.5%不变。美联储货币政策的变化将进入第四季度,而从相关国际机构及美联储动作来看,其第四季度加息的概率极高。我们研究预计,美国四季度加息概率较高,且形成不确定性影响的汇率市场或发生较大波动,其涉及影响到债券与股票市场的概率较大,因此参与市场投资的机构与中小投资者或非常谨慎,进而导致流动性的不佳可期。

  最后,深港通或加大资金外流情况

  对于可能于11月份推进的深港通,我们在研究报告《深港通对A股市场影响分析》中已经明确其将逊色于沪港通,因为加杠杆与去杠杆的同期不同,且估值体系的差异化明显、其多年便利与深圳B股价格的相对理性、深圳市场缺少大型公司及两地创业板成长股估值的巨大反差等因素存在,作为国际化进程的深港通,其影响将明显逊色于当年沪港通推出的时机与效应,而国际化进程也可能带来深圳市场高估股票的价格回归或内地投资者加大流入香港市场博取价差。目前从相关数据来看,南下资金或资本外流情况已体现,因此这也将对A股流动性形成考验。

  总体来看,我们认为A股在四季度将面临流动性的考验,其美元加息因素、市场筹码规模增加、房地产泡沫形成的“脱实就虚”效应风险、资本外流的不确定性等是主要因素。从四季度投资策略来看,需要保持相对谨慎的投资策略,选择标的为抗周期风险及业绩能够持续增长且估值合理、注重股东回报的品种为宜,同时回避因流动性不足导致业绩风险品种的大幅回落风险。

  宁波海顺:市场盘整格局未变 操作宜保持谨慎

  周五沪深两市双双小幅低开,沪指以3044.78点开盘,全天高开低走,收盘报3033.90点,下跌8.41点,跌幅0.28%,成交1473.78亿元;深成指以10670.59点开盘,收盘报10609.70点,下跌52.51点,跌幅0.49%,成交2458.54亿元;中小板开盘6842.08点,收盘报6822.03点,下跌7.09点,跌幅0.10%;创业板以2171.63点开盘,收盘报2156.51点,下跌11.91点,跌幅0.55%;两市合计成交3932.32亿元,较前一交易日有所减少。

  盘面上,ppp概念、铁路、航运等板块涨幅居前;高送转、石墨烯、量子通信等板块跌幅居前;自美联储靴子落地宣布利率不变之后,市场有所反弹,但反弹整体力度较弱,一方面,盘面热点快速轮动,持续性差,市场赚钱效应欠佳;另一方面,场外观望情绪浓厚,追高意愿不强,导致量能无法有效放大助力股指上攻;技术面上,股指短期依旧受压上方缺口以及10日,60日均线,我们宁波海顺认为,目前市场盘整格局依旧没有改变,操作上建议投资者保持谨慎,控制仓位。

  广州万隆:特殊指标暗藏主力动作 罕见大级别信号揭下周走势

  美元9月不加息靴子落地的消息还没来得及充分发酵,A股周五又再度打回原形,重启前期的弱势震荡走势,各大指数走势集体疲软,量能上也再次回落到4000亿下方。盘面上,没有成交量的配合,市场人气继续沉寂,大部分股票波动在正负一个点以内。

  但正因场内资金有限,主力扎堆抱团的现象就更加明显,两市依旧呈现出结构性火爆行情:如受政策和消息面不断落地刺激的PPP概念,龙头股森远股份(300210)接力美晨科技(300237),低位放量启动,连续大阳逼空,涨幅高达35%。除此之外,国企改革重组题材股也表现火热:如国资大股东拟易主脱困的襄阳轴承(000678),重组预期强烈,近期连续放出历史天量,股价频现脉冲式拉升,短线波段机会巨大;又如已实施重组的st济柴,为保壳大股东中石油注入700多亿的金融资产,股价连拉7个一字板;又如股价不断刷新历史新高的中国医药(600056),央企改革的龙头,优质资产注入预期强烈,股价持续震荡上行,走出了完美的拉升浪。这充分说明,在当前量能不济的前提下,除了受消息驱动的热点题材外,国企改革重组题材更受主力资金青睐,短中线爆发力极强。

  沪指全天低位震荡,但是我们却注意到,昨日留下的跳空缺口却始终未回补,虽然仅仅只有一个点的空间。这背后暗藏主力有意为之的抵抗动作,因为一旦尾盘失守60日线和缺口的双支撑,将对下周情绪面产生不小的打击,市场有可能再度考验3000点。

  我们认为,从月线来看,沪指在时隔一年后,再度站上10月线,这一月线级别的罕见信号具有明显的积极意义。继沪指月线三连阳后,市场9月顺理成章的出现了一定的调整,既是对6月以来套牢盘和获利盘的消化,同时也是在为继续上攻蓄势。考虑到节前交易的冷清和消息面的相对真空,所以下周指数走势仍将继续震荡反复,而在月K线收官上,沪指更有可能收一颗缩量十字星。

  无量震荡行情,个股分化将会越来越严重,特别是昨日指数冲高回落后,主力资金避高就低,调仓换股的动作更加明显,盘指数窄幅震荡的背后杀跌现象亦非常严重。如高位巨阴杀跌的巨龙管业(002619)、东方新星(002755)、安利股份(300218)等等,游资出货坚决,不计成本的砸盘,股价直逼跌停。所以在这样的行情下,我们对纯短线资金博弈,近期连续涨幅巨大,而无主力控盘的一类股需坚决规避,除此之外,大股东清仓式减持的一类股,由于资金抽血效应明显,如吴通控股(300292),股价阴跌不止,趋势严重走坏;同样的业绩持续暗淡的一类股,如永大集团(002622),主营已无增长,管理层陆续离职,跌势难止,区间跌幅超过20%。

  巨丰投顾:当前市场处于垃圾时间 横盘僵局需外力打破

  周五两市高开低走,沪指回踩60日均线并回补昨日跳空缺口。盘面上,房地产、民航机场、有色、船舶等权重股集体回调,石墨烯、互联网金融、彩票概念跌幅居前,壳资源股走势分化。PPP概念、钢铁、煤炭小幅上涨。盘面总体呈现缩量整理态势,个股普跌。

  昨天,国家外汇管理局举行2016年9月份政策新闻发布会。外汇局有关负责人表示,防止以套利为目的的所谓“中概股”回归。受此影响,今日壳资源股炒作受到遏制,大杨创世(600233)、鼎泰新材(002352)、新海股份(002120)冲高回落,四川双马(000935)高开低走,昨日集体飙升的恒大举牌概念股也熄火了。

  巨丰投顾认为未来市场能否打破僵局,取决于场外资金的态度。目前私募有数千亿空仓资金枕戈待旦,险资迟迟未进场,这些都将为市场带来希望。今日大盘快速回补昨日跳空缺口,有利于扫除反弹隐患,投资者切莫因此担忧。国庆小长假临近,当前市场处于垃圾时间,预计千股横盘的僵死状态还将延续。操作上,投资者可以逐步抄底尚处于底部区域的PPP概念股、壳资源股、供给侧改革股。

  中航证券:震荡格局次新股逐步升温

  窄幅震荡的行情自8月16日之后就在持续的进行中,除了中秋节前的三天市场出现较大下跌外,绝大多数时间内股指单日的波动幅度都非常的狭窄,表明目前是典型的牛皮市;而对于加息靴子落地后市场的表现,中航证券樊波给予中性观望的态度,在昨日《短期市场风险偏好回升明显》的博文中明确表示:“美联储加不加息不是A股启动行情的核心原因,它只在一定程度上影响着投资者的情绪,A股有行情是综合原因促成,加息只是外在因素,这件事对市场的影响将逐步开始淡化,A股短期依然还将维持震荡格局。”从今日市场的走势来看,加息的影响已经开始淡化,市场该怎么走还是怎么走。

  回到盘面中,PPP题材股依然是市场的主线之一,只不过这个板块的走势整体较为温和,没有之前妖股的那么犀利,但这种温和给投资者的感觉较为踏实;而对于以四川双马为首的妖股龙头来说,经过连续飙升之后风险已经在聚集,不过四川双马大涨的示范效应是存在的,它预示着当下炒作环境的相对宽松,给予其他未被挖掘的题材股以想象空间。

  总结一句话:在当前弱势震荡格局下,热点呈现月度轮换的特点,一个热点炒作之后将进入休整,取而代之的是另一个新的热点,从这个角度来说,四季度的热点将再次被更新,建议投资者关注次新股群体。

  华讯投资:弱势进行时 行情修复中

  从盘面来看,市场热点依然散乱,受第三批PPP项目即将落地消息刺激环保类PPP走势较为强劲,但缺乏涨停板的龙头效应,冲高出现回落,未能带动市场人气,其它行业板块走势疲软缺乏亮点,整体操作性不强;

  技术上来看,大盘今日走势符合我们预期,在美联储议息结束不加息背景刺激下A股未能出现大的转折,显示出市场情绪谨慎,并且昨日两市跳空高开,出现缺口,在量能不济,市场疲软的状态下,短期回补是必然的趋势;我们认为大盘在十一前不会出现大的转折性机会,维持弱势震荡修复是大概率事件,区间3000--3050点一带,操作上跟踪市场热点短线为主。

  源达投顾:缺口不补还有进攻欲望 两大概念即将再度爆发

  周五市场受隔夜外围大涨的影响三大指数双双小幅高开,沪指高开后钢铁、煤炭给予市场正能量,而恒大系为首的地产股则出现杀跌走势,再加上蓝筹做多力量不集中导致指数回落,小幅回补下方缺口。午后做空力量继续肆虐继续回补小部分下方缺口,跌破上午低点,但是好在有5日均线的支撑,整体走势还算健康。前期大红大紫的PPP大概念在完成了阶段调整后,今天再度成为领涨板块。由于PPP大概念涉及面较广,可以重点关注,等待后期的“二次爆发”。

  双重支撑 封锁下行空间

  盘中5分钟级别虽出现短暂向上试探,但15分钟级别沪指BOLL轨仍维持收窄状态。而从沪指并未刷新先前高位的角度来说,短暂上行走势还未真正展开,弱平衡状态延续中仍缺少一个向上段。60分钟级别KDJ指标已经死叉向下,说明空方的力量不容小觑。从周线的走势上来看,明显5周线下行,这就意味着沪指需要一个震荡缓慢修复的过程。但是日线级别下方一个0.35点的缺口和5日均线的双重支撑,同时5日均线已经拐头向上,沪指下探破位的可能性不大,即便下挫也是加仓的好时机。

  政策利好助推 5G概念价值凸显

  5G发展已经成为国际共识。5G虽是4G的延伸,但它已不单是一种无线接入技术,而是真正意义上的融合网络。传输速率、时延、功耗、可连接设备数等指标均将较4G大幅优化,从而开启万物互联时代。我国十三五规划纲要中就明确提出要积极推进5G发展,2020年启动5G商用。从发展态势看,5G目前还处于技术标准的研究阶段,今后几年4G还将保持主导地位、实现持续高速发展。另外,随着物联网应用的不断发展,海量需求的增加也促使5G技术快速发展。未来在政策利好助推下,5g概念价值逐步凸显。

  国庆长假临近 餐饮旅游有望继续疯狂

  2016年,餐饮旅游行业(对应申万一级休闲服务行业)相对于大盘明显超跌,而8月份以来补涨走势比较明显。旅游市场的火爆直接带来上市公司业绩的明显提升,与此同时,行业也保持较高的景气度。黄金周的火爆程度逐年递增,2015年期间全国旅游收入高达4213亿元,同比增长超71%。目前距离“十一”黄金周仅剩最后一个交易周,餐饮旅游行业有望迎来最后的“疯狂”。

  源达收评:

  不加息的利好只让指数活跃了一个交易日,今日就直接转弱。虽说指数变化幅度不大,但是结构演化上发生了多次变化,回落过程中中枢也在不断扩展。另外,盘面上没有龙头板块搭台,题材上也没有形成与之共振的板块出现,再加上成交量的掣肘和上方缺口及均线的压制最终收阴线。但是0.35个点的缺口不补说明多头还是保持着进攻的欲望,节前的回调貌似是挖坑的机会,下周或迎来变盘向上节点。操作上可关注5G、PPP概念股和旅游餐饮等所带来的机会。

  科德投资:缩量将成节前常态

  周五市场早盘小幅反弹,但是全天来看市场的波动幅度还是不能跟活跃时期相比,整个市场的氛围在处在小幅波动当中。因此从热点的角度来看两市热点并不是十分突出,整体而言,这样的行情在每年长假之前都会出现。但是如果逆向来考虑的话,这也是中线行情比较好的弟媳机会。

  一、节前缩量是常态

  首先要明确的一点就是市场并不缺乏资金。央行近一段时间通过逆回购向市场释放出将近一万亿的资金,确保节日资金需求是一个很重要的方面。对于两市来说,目前每天单边成交只有一千多亿元,这跟活跃时期相比显然是很好的。最近市场的问题出在哪里?从两个方面来说,首先,美联储的决议肯定对市场资金的走向有所影响。其次,也是最容易被市场忽略的一点,就是季末银行方向的资金需要回笼,这点才是给市场造成最大影响的因素。

  也就是站在这个因素的角度来看,我们认为节前两市还会有几个交易日处于缩量的状态。这一状态预计会持续到节前最后两个交易日,当市场的卖盘抛压减小到一定程度之后很有可能市场会走出一波像样的反弹行情。而节后随着市场的利好因素逐步增加,两市增量资金进场的可能性也会大增。

  二、市场的机会

  从整个市场的表现来看,应当说现在是一个很敏感的时期,既要熬过目前比较疲乏的状态,又要准备节后有可能出现的机会。操作上现在可以先行注意一些中线有可能出机会的行业。

  首先应当关注券商股,这一板块往往对资金回流的敏感度是最高的,一旦节后资金回流,这一板块有可能率先反应这样的利好。

  其次应当关注当前有举牌概念的这些个股。目前顺着市场调整,这部分个股股价也大多有一定幅度的回调,但是,这部分个股毕竟现在是市场的热点,后期一旦市场反弹,这部分个股还有比较大的机会。

  中证投资:下周股指仍将维持窄幅震荡走势

  今日A股高开低走,沪指向下回补了周四跳涨留下的跳空缺口,刚刚站上的60日均线得而复失,两市交投十分清淡。

  分析人士指出,本周热点的轮换保持着“一日游”的节奏,板块及大盘稍有突破很快便会回调,显示市场信心缺失。而且由于国庆假期即将来临,场内交投持续清淡,量能持续维持低位,资金的参与热情十分有限,预计下周股指仍将维持窄幅震荡走势。

责任编辑:徐睿明
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