任泽平评美议息会议:美联储下次加息或在12月份

美联储9月按兵不动,虽然耶伦称每次会议都有行动的可能,不排除在11月份大选之前加息,但我们判断耶伦所述16年预期加息一次大概率落在12月份,在全球金融市场动荡,经济数据不振的当下,美联储对加息是慎之又慎。

原标题:任泽平评美日议息会议:货币风向转变,金融市场接受考验

  北京时间9月22日凌晨,美联储公布利率决议,维持联邦基准利率水平在0.25-0.5%不变,符合市场预期。最新点阵图显示,2016年加息1次,2017年加息2次。

  点评:

  (1)核心观点:9月FOMC会议声明偏鸽,在市场的预期之中。9月会议声明公布后,市场对11月美联储加息的预期降为14.5%,12月升为59.3%;美元指数收跌0.52%;离岸人民币上涨至6.67;黄金、石油上涨;美股收盘全线上涨,标普500上涨1.09%,道琼斯工业平均指数上涨0.9%,纳斯达克上涨1.03%;10年期国债收益率跌1.9BP至1.668%,2年期国债收益率涨1.7BP至0.793%。在全球金融市场动荡,经济数据不振的当下,美联储对加息是慎之又慎,16年预期加息一次大概率落在12月份。

  (2)会议声明和发布会要点:就业市场强劲,通胀低于目标,加息理由增强。1)认为劳动力市场强劲,新进劳动力增加,薪资增速温和回暖,劳动力市场仍有进一步改善的空间,希望工资增速进一步升高。2)通胀率仍低于2%的目标,“通胀率对失业率反应程度偏低”,“致力于全力实现2%的通胀目标”。3)加息理由增强但需等待更多数据,要看到更多人找到工作、通胀往2%的通胀目标方向回升,本次不加息并不代表对经济缺乏信心。4)担心货币政策的局限和生产力增速偏低,关注零利率下限,预计未来两年GDP增速缓慢,GDP预期体现了疲软的生产率增长。

任泽平评美议息会议:美联储下次加息或在12月份

  (3)制造业前景不明朗,核心通胀好,就业市场波动大。美国8月ISM制造业PMI49.4,大幅不及预期的52,前值为52.6,制造业前景不明朗。8月核心CPI同比2.3%,为2008年9月以来新高,通胀逐步升温的背后,是能源价格企稳、强势美元的影响减退,以及薪资增长在作用。8月非农就业15.1万远低于预期,预期18万,前值25.5万。

  (4)美联储9月按兵不动,虽然耶伦称每次会议都有行动的可能,不排除在11月份大选之前加息,但我们判断耶伦所述16年预期加息一次大概率落在12月份,在全球金融市场动荡,经济数据不振的当下,美联储对加息是慎之又慎。受美联储加息预期、欧英央行维持利率不变、中国央行缩短放长影响,全球流动性预期边际趋紧。当前全球金融市场最大的挑战来源于美国与其他经济体复苏进程不同步,进而导致货币政策不同轨。

责任编辑:孙钰展
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