兴业证券张忆东:中国经济已逐步软着陆港股牛市开启

张忆东称,看好港股的核心逻辑总结起来就是六个基础。第一个是宏观基础,目前中国经济已逐步软着陆,之后出现硬着陆系统性风险的概率并不是很大,处于低位转型期。但巨大的系统风险是没有的,这是一个必要条件。

原标题:兴业证券张忆东:现在港股牛市可能还处于第一阶段

  9月20日,兴业证券研究所副所长、首席策略分析师张忆东表示,现在港股牛市可能还处于第一阶段,类似于2002年、2003年,因为它是底部抬高,仍然充满不确定性,也因为大多数人还不相信这是一个牛市,用了不少静态的眼光来看问题、“刻舟求剑”地看问题,比如中国经济问题、房地产问题等。但上述问题都在今年初得到了充分反映,在恒指处于18000点时候就充分反映了,今后上述问题将得到改善。牛市初期的反应就是震荡向上、底部抬高。

  张忆东称,看好港股的核心逻辑总结起来就是六个基础。第一个是宏观基础,目前中国经济已逐步软着陆,之后出现硬着陆系统性风险的概率并不是很大,处于低位转型期。但巨大的系统风险是没有的,这是一个必要条件。

兴业证券张忆东:中国经济已逐步软着陆港股牛市开启

  第二是货币环境。我们整体尚处于低利率环境,在这种货币环境下,高收益率资产是稀缺的。第三是制度创新。现在人民币贬值预期较强,此时不可能完全开放,但沪港通是人民币国际化的一个创举,其实相当于是巨大的收益互换、一种闭环,在不造成资本外逃的情况下实现资本项目有序开放。正是这样的开放,使得庞大的在岸财富对接离岸的香港地区市场,这是一个创举。

  第四个基础是内地资金链的基础。现在风险调整之后高收益率资产特别少,而财富又很庞大,内地庞大的财富无法在境内完全找到合适的资产作为对接,就有海外配置的需求,这是一个资金基础。第五个原因是港股市场本身价格是最便宜的。从全球视野来看它都是最便宜的,估值最便宜、分红率比较高、不断有回购。同时,港元是最强的货币,是联系汇率制,相当于美元,能有效满足在人民币贬值预期下的避险需求。

  第六,从海外背景来看,2012年以来,发达地区市场远远跑赢新兴地区市场,但现在这个格局开始转变,全球资产配置向新兴市场转移。现在全球面临一个问题,货币政策不稳定性在增强,政策导向一旦有转变,就会使整个资产的不稳定性增强,而资产不稳定性增强时,高收益率资产就是相对稀缺的,就成为全球资产配置的避风港。

责任编辑:孙钰展
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