中钢集团成市场化债转股首家国企: 东北特钢紧随其后?

备受债务违约困扰的中钢集团成为新一轮市场化债转股的首家国企,近期方案已经获批。专家指出,过剩行业龙头企业将是新一轮债转股的重点,央企和省属大国企是主要的债转股对象。就近期涉及债转股个案而言,中钢集团、渤海钢铁、东北特钢均为产能过剩的钢铁行业。

  原标题:中钢拔得债转股重启头筹产能过剩国企成重点目标

  备受债务违约困扰的中钢集团成为新一轮市场化债转股的首家国企,近期方案已经获批。

  证券时报记者梳理发现,产能过剩产业的央企和国企将成为本轮债转股的潜在目标。按照国家工信部今年8月发布的《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见(征求意见稿)》,钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃将成为淘汰落后产能的重点行业。

中钢集团成市场化债转股首家国企: 东北特钢紧随其后?

  统计显示,按照申万行业分类,2016年半年报中,钢铁、铝、水泥、玻璃和煤炭的资产负债率分别达到67.73%、64.12%、56.17%、54.47%和54.02%。

  海通证券(600837)分析师姜超指出,过剩行业龙头企业将是新一轮债转股的重点,央企和省属大国企是主要的债转股对象。

  根据早前媒体报道,有望进行债转股的企业包括:因行业周期性波动导致困难,但有望逆转的企业;高负债的财务负担过重的成长型企业、过剩产能行业的龙头企业,以及涉及国家安全的战略型企业;但不包括僵尸企业、恶意逃废债的企业、有可能助长产能过剩的企业。而具有一定经营能力、但经营效率受历史债务负担影响较大的企业,应是债转股的主要对象。

  就近期涉及债转股个案而言,中钢集团、渤海钢铁、东北特钢均为产能过剩的钢铁行业。事实上,2016年半年报数据显示,钢铁行业平均资产负债率为67.73%,高居过剩行业之首。钢铁行业上市公司中,有16家公司2016年半年报的资产负债率高于行业均值。其中*ST八钢(600581)、*ST韶钢(000717)、西宁特钢(600117)、重庆钢铁(601005)、华菱钢铁(000932)、抚顺特钢(600399)、安阳钢铁(600569)、南钢股份(600282)资产负债率均在80%以上。

  上述16家高负债的钢铁企业中,除南钢股份实控人为复星系郭广昌外,其余均为央企和地方国企控股。其中*ST八钢、*ST韶钢和武钢股份(600005)3家实控人为国资委,西宁特钢等钢企高负债钢企则为地方国资委控股。

  盈利能力下滑,负债高企的钢铁国企,一旦遭遇债务违约等困境,无疑更需要”债转股“这一工具。9月13日,银监会主席尚福林曾表示,支持金融资产管理公司、地方资产管理公司对钢铁煤炭等领域骨干企业开展市场化债转股。

  另一值得关注的行业是煤炭。2016年半年报数据显示,煤炭行业平均资产负债率为54.02%,同比上升0.8%。煤炭行业上市公司中,有23家公司2016年半年报的资产负债率高于行业均值,其中*ST黑化(600179)、*ST煤气(000968)、*ST百花(600721)、*ST山煤(600546)、*ST新集(601918)、*ST神火(000933)、安泰集团(600408)、山西焦化(600740)、平煤股份(601666)资产负债率均在70%以上。

  上述23家高负债的煤炭企业中,除陕西黑猫(601015)、安泰集团、永泰能源(600157)和*ST黑化4家公司实控人为自然人外,其余19家上市煤企均为国务院和地方国资委控股,其中*ST新集、中煤能源(601898)2家实控人为国资委。

  值得注意的是,方正证券(601901)首席经济学家任泽平称,在政策上,对这轮债转股的对象使用的措辞是“银行潜在不良资产”,而充斥不良资产的僵尸企业更是被严厉禁止在门外。可见,披星戴帽的*ST股列入债转股潜在标的的可能性也较低。

责任编辑:徐睿明
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