华创债券最新研报称关注底仓对冲策略 私募EB发行信息

根据上交所、深交所网站公开信息,深交所新增财通证券承销的上海沃金石油天然气EB、华泰联合承销的苏州永福EB、海通证券承销的宜华EB,之前杭州宋城、海南宏氏、佛山中基3个项目已反馈,江苏协鑫、澳洋集团、山东东方海洋3个项目已接收反馈意见。

原标题:华创债券:关注底仓对冲策略,关注打新基金新品种

  打新策略:9月上旬的14只新股上周已有11只开始招股,剩余3只预计于中秋节后陆续放出。目前的7只网下新股里,中金投行上调底仓至3000万,中信投行保持了1000万门槛要求,其余包括招商、中信建投、广发投行还是2000万市值要求。至9月上旬批次,几乎全部的打新基金、部分C类产品已经完成加仓。届时A类中签率将回落至调底仓前的水平,大约万分之0.6-0.7。正如我们9月5日周报分析,上调底仓并不是解决打新乱象的办法,根本问题在于超报,期待监管层切实有效的政策制定。

  梳理今年以来以债券+打新策略为主的公募基金,原则上要求股票仓位略超过市值门槛要求,债券及存款仓位占比较高,打新基金经理的一致性。截至9月18日,打新基金个数为242只,管理的总资产规模为2894亿,平均单只规模12亿。总资产规模在5-10亿的打新基金有75只,股票仓位占比中位数4.1%,债券仓位占比中位数87%,银行存款占比中位数1.3%,从年初累计净值增长中位数3%;总资产规模在10-15亿的打新基金有21只,股票仓位占比中位数2.8%,债券仓位占比中位数75%,银行存款占比中位数2.7%,从年初累计净值增长中位数2.4%;总资产规模在15-20亿的打新基金有25只,股票仓位占比中位数3.3%,债券仓位占比中位数89%,银行存款占比中位数1.6%,从年初累计净值增长中位数2.6%。

华创债券最新研报称关注底仓对冲策略 私募EB发行信息

  2016年新发行的打新基金有65只(还有较多储备的壳),年初一波保本基金之后,定期开放混合基金成为新宠。定开混合基金最大的优势在于能够加足200%杠杆,做大总资产,用于打大票;其次是分享债券的杠杆收益。接续去年鹏华“弘”系列,今年鹏华“兴”系列均为定开混合基金,封闭期有3个月,6个月,1年期三种。

  打新基金绝大多数为混合型基金中的灵活配置型和偏债混合型,也有少数几只为另类投资基金中的股票多空型,包括广发对冲套利定开混合基金、华宝兴业量化对冲混合、南方安享绝对收益定开混合、南方卓享绝对收益定开混合。普通的公募基金做期指对冲最多只能覆盖20%的股票仓位,而股票多空型的基金能够覆盖100%的股票仓位。在目前股票仓位要求提高的情况下,利用股票多空型产品对冲底仓风险,追求净值不断增长零回撤,也是很好的选择。目前已有基金公司量化部门的股票多空型产品转型成为打新基金。

  如果基金合同可以突破20%限制,至少上证50期指对冲单边市场风险值得采用,10亿组合成本仅为0.12%,深市可以做些绝对收益。沪深300也可以考虑,10亿组合1.7%收益中0.47%成本抹掉,深市敞口714万;中证500对冲不建议,收益损失过多。期指对冲计算过程详见2016年IPO投资策略专题四。

  私募EB发行信息:根据上交所、深交所网站公开信息,深交所新增财通证券承销的上海沃金石油天然气EB、华泰联合承销的苏州永福EB、海通证券承销的宜华EB,之前杭州宋城、海南宏氏、佛山中基3个项目已反馈,江苏协鑫、澳洋集团、山东东方海洋3个项目已接收反馈意见。上交所这边,由于债券发行处搬家的原因,最近两周仅新增国信证券承销的常州恒屹EB项目,无其他项目更新情况。

  目前两个交易所正在发行的项目规模约为434.5亿,加上存量资产规模360亿,私募EB市场很快将要冲击千亿市场体量。

责任编辑:孙钰展
加入收藏
新浪微博腾讯微博
齐鲁财富网
齐鲁财富网移动客户端

IOS android  
微信 手机客户端 手机浏览器

二维码

热点专题

2016法国欧洲杯于北京时间6月11日凌晨开战

济南市弓客射箭俱乐部成立于2011年9月,目