高盛提高中国股市投资评级:看好A股全因中国经济?

高盛集团日前将中国股市的投资评级提高为“超配(买入)”。而在2015年12月初,高盛曾将中国股市的投资评级下调至“标配(中性)”。高盛对A股的看好,从它对中国经济走向的分析上看,有合理的成分。高盛如此看好A股,到底会否实现,让我们拭目以待。

  姜伯静:高盛唱多A股合理还是不合理?

  虽然A股前一段时间表现不佳,沪指在中秋假前勉强守住3000点,但高盛却对A股非常看好。

  根据外媒报道称,高盛集团日前将中国股市的投资评级提高为“超配(买入)”。而在2015年12月初,高盛曾将中国股市的投资评级下调至“标配(中性)”。

高盛提高中国股市投资评级:看好A股全因中国经济?

  高盛对A股的看好,是有理由的。根据报道,高盛首席亚洲股票策略师Timothy Moe在接受采访时说:“虽然长期的结构性担忧,以及信贷扩张和产能过剩的情况仍然存在,但短期来看,我们认为中国是一个很好的而且持续向上的交易标的。”Timothy Moe表示,对于投资者来说,在今年年底之前,中国都是一个非常好的市场。“我们思考的逻辑基础是周期性,经济在第四季度将会开始转强,理由是近期宣布的宽松政策。企业盈利也会企稳,绝对值不会很多,但是会开始稳定下来,估值仍然保持中等。”

  高盛对A股的看好,从它对中国经济走向的分析上看,有合理的成分。

  但是,我想到了万科A今年7月复牌时,高盛对万科A的预测。当时,高盛认为,万科A股估值偏高,重申卖出评级,设定12个月目标价为15.6元/股,即跌36%。的确,最初的一段时间,万科A的表现确实如高盛的预料。不过,随后宝能的护盘尤其是恒大的强势进入,让万科A形势突变。现如今,虽然未来还不一定,但目前万科A距离高盛的估计要遥远的多。

  而高盛对A股的看好,会成为现实吗?从总体上看,全国规模以上工业企业实现利润总额由2015年的比上年下降2.3%,到2016年年初的暂时回暖,再到连续三个月的回落,再到1-7月份增速比1-6月份加快0.7个百分点,这说明实体经济在下半年终于有了回暖的迹象。虽然1-8月份的利润总额数据还没有出来,但我们可以从其他数据上看出一些端倪。2016年8月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.3%,较7月份加快0.3个百分点。而2016年7月份,规模以上工业增加值同比实际增长6.0%,较6月份回落0.2个百分点。所以我认为,1-8月份全国规模以上工业企业实现利润总额应该不会差。虽然,这个数据不是实体经济发展的唯一标准,却是极为重要的标准。

  不过如果细分领域的话,我们看各月的数据,会发现国有控股企业实现利润总额一直处在下降趋势,在“拖后腿”。笔者总结了国有控股企业实现利润总额的数据:1-2月,同比下降14.5%;1-3月,同比下降5.7%;1-4月,同比下降7.8%;1-5月,同比下降7.3%;1-6月,同比下降8%;1-7月,同比下降6.1%。从这个数据看,国有控股企业的状况有所好转,但前景仍不容乐观。国有企业改革,依然任重道远。

  高盛如此看好A股,到底会否实现,让我们拭目以待。

责任编辑:徐睿明
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