央行重启28天逆回购操作 利率下行拐点或在10月份出现

国内经济增长继续回落方向难改,并不支撑货币条件收紧,未来市场面临的货币条件仍只有两个可能:平或松。融资需求的变化成为未来利率变化的主要驱动力,9月融资需求大概率再次下行,未来利率在平稳后依然会选择下行突破,这个下行折点可能在10月份出现。

原标题:继续“锁短放长”降杠杆?央行时隔7个月重启28天逆回购操作

  央行周二进行700亿7天期、300亿14天期和600亿28天期逆回购,其中28天期为2月5日以来首次操作。当日有600亿逆回购到期,实现净投放1000亿,连续两日净投放。

  央行周一进行700亿7天期和450亿14天期逆回购,当日有500亿逆回购到期。此外,9月10日到期的851亿元3年期央票顺延至9月12日到期,因此实现净投放1501亿,结束连续八日净回笼。彭博援引交易员称,除了7天和14天外,央行增加28天期逆回购操作询量,而央行上次进行28天期逆回购是在2月5日。

  市场人士指出,货币宽松预期有所降温,去杠杆预期则继续升温,叠加季末、节假日等因素影响,短期资金面边际趋紧,不过央行加大资金投放力度,再度彰显了对流动性的呵护之情,预计资金面整体将延续均衡格局,平稳跨节可期。

  Wind资讯统计数据显示,本周央行公开市场有2700亿逆回购到期,其中7天期1700亿,14天期1000亿,无央票和正回购到期。此外9月18日还有800亿元国库现金定存到期。

  多数分析人士指出,央行重启28天期逆回购询量,将增加央行公开市场操作的灵活性,避免在流动性紧张时被动下调准备金率。这种“收短放长”的做法,将继续提升银行资金的综合成本,促使银行去杠杆。

央行重启28天逆回购操作 利率下行拐点或在10月份出现

  华创债券称,此次28天逆回购询量是四年来首次在年中进行,去杠杆意图更加明显。2013年以来,28天逆回购一般都在临近春节期间发行,用于平缓跨节资金波动。今年再次在年中询量,体现央行以长换短,综合抬高市场杠杆成本,倒逼机构主动去杠杆的指导意图。近期央行在公开市场的组合操作,以及三会在产品端的监管新政,都传递明确的去杠杆意图,并可能导致未来资金面波动加剧。

  平安证券固定收益研究主管石磊称,央行新增28天期逆回购询量,说明央行自重启14天逆回购开始的“锁短放长”仍在继续。除了减少中秋、国庆两节对资金面的冲击,外围市场利率走升,机构为应对逐渐增大的不确定性而开始积累长期资金,央行也相应拉长投放期限,以熨平资金波动。

  三菱东京日联银行(中国)金融市场首席分析师李刘阳点评称,中国央行新增28天逆回购询量,理由与之前增加14天品种应该是一样的。在保证流动性供应的情况下,希望各家银行在做资金拆借的时候尽量把期限拉的长一点,不要都集中在短端,控制流动性风险。既然央行已经询量,预计周二会进行28天逆回购操作。之前28天逆回购利率是2.6%,预计实际操作还将维持在这个水平,其这个位置即是市场水平,预计也是央行的一个合意水平。

  不过,国信固收认为,央行新增28天逆回购询量,并非通过延长久期来提高市场资金成本降低债券市场杠杆。与14天逆回购操作一样,央行启动28天逆回购的目的仍在于平滑未来到期过度集中的问题。国内经济增长继续回落方向难改,并不支撑货币条件收紧,未来市场面临的货币条件仍只有两个可能:平或松。融资需求的变化成为未来利率变化的主要驱动力,9月融资需求大概率再次下行,未来利率在平稳后依然会选择下行突破,这个下行折点可能在10月份出现。

责任编辑:孙钰展
加入收藏
新浪微博腾讯微博
齐鲁财富网
齐鲁财富网移动客户端

IOS android  
微信 手机客户端 手机浏览器

二维码

热点专题

2016法国欧洲杯于北京时间6月11日凌晨开战

济南市弓客射箭俱乐部成立于2011年9月,目