企业规避汇率风险有哪些?老百姓如何规避资产损失?

笔者想讨论一下居民和个人投资者如何面对在出国留学、境外旅游、家庭资产配置等方面面临的汇率双向宽幅波动风险。对于普通的居民个人投资者而言,降低汇率风险带来的资产损失而非通过投资外汇市场获得投资收益。

原标题:人民币进入双向浮动周期 老百姓如何规避资产损失?

  时至今日,距离“8·11”汇改已一年有余,人民币汇率从最初的连续不断的贬值压力,到近两个月逐渐恢复平稳,货币当局面临前所未有的质疑和挑战。回望改革的成效,有两点值得关注:一是“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币汇率运行机制透明度和可预测性日渐提升,市场恐慌情绪基本消失;二是央行对人民币汇率干预将越来越少,人民币汇率结束单边升值或贬值的周期,进入双向宽幅浮动的周期。在此背景下,如何规避汇率宽幅波动带来的风险,企业和居民应相机抉择。

  企业规避汇率风险有两种策略

  对企业而言,其套期保值等外汇市场操作的首要目标是降低汇率波动给企业主营业务带来的损失,而非实现非主营业务收入大幅增长,否则将带来巨额资产损失和破产风险,历史上这种教训不胜枚举。具体而言,企业规避汇率风险可采取如下两种策略。

  一方面,规避对外贸易和投资的汇率风险。企业在对外投资过程中,应选择汇率相对稳定的国家开展投资。这要求企业密切关注投资对象国的财政、金融、债务、外汇市场、贸易结构等经济基本面,跟踪投资对象国的政治稳定、地缘外交等走势,据此可大体判断一个国家汇率波动的前景。

  与此同时,随着人民币在国际社会接受和认可度越来越高,对外贸易和投资的企业在跨境收付过程中,应尽可能选择用人民币结算。若无法用人民币结算,应尽量支出贬值可能性较大的货币,收取美元、欧元、瑞士法郎等汇率相对稳定的全球避险货币。在企业日常运营资金的资产配置中,在负债端配置贬值可能性较大的货币资产,在资产端配置强势货币或汇率波动较小的资产。

  另一方面,企业利用外汇衍生品等管理汇率风险的市场工具来规避风险。如外汇远期合约、外汇期货、外汇掉期、外汇期权等市场化工具。虽然目前国内还没有人民币期货产品,但已经推出了人民币远期、掉期和期权产品,国内企业进行套期保值交易主要衍生工具有远期结售汇和货币掉期业务,其中远期结售汇是最常用的套保工具,可以帮助企业事先固定汇兑成本,避免汇率波动带来的风险,对于从事进出口业务的企业也可使用货币掉期规避汇率风险。

  特别值得一提的是,企业的这些套期保值行为,都应基于实际的贸易和投资背景,如此有助于提前锁定收益或者成本,降低因汇率波动造成的财务风险。一旦非金融企业没有以贸易和投资为基础进行外汇衍生品交易,就演变成非主营业务的投机行为,可能会造成巨大损失。

  例如,2008年中信泰富从最初为规避西澳洲铁矿项目的汇率风险进行套期保值业务,演变成对澳元汇率的对赌协议。中信泰富在这次外汇衍生品交易中损失高达155亿港元,濒临破产绝境。因此,非金融企业在汇率套期保值交易中,首要目的是避免汇率波动带来主营业务的损失,而非通过外汇衍生品交易来获得投资收益。

企业规避汇率风险有哪些?老百姓如何规避资产损失?

  居民应对汇率风险的首要原则是抵制投资诱惑

  下面,笔者想讨论一下居民和个人投资者如何面对在出国留学、境外旅游、家庭资产配置等方面面临的汇率双向宽幅波动风险。

  具体来说,对于出国留学、境外旅游支出比较大的家庭来说,在境外支出中选择用人民币结算的区域和范围越来越大。如果不能用人民币结算,应密切关注所在国的汇率波动,同时通过外汇远期交易方式锁定汇率风险。

  对于境外资产配置需求较大的投资者来说,采取多币种投资策略不失为一种可行的方式。投资者可分散购买美元、欧元、日元、加元、澳元等国际化货币的资产组合,也可采取多币种对冲投资策略的 QDII基金来规避汇率波动风险。

  对于普通的居民个人投资者而言,降低汇率风险带来的资产损失而非通过投资外汇市场获得投资收益,同样是外汇操作的首要目标和原则,炒汇的投资活动应由专业的投资机构来完成。

  最后再补充一点:在新的汇率宽幅波动的大背景下,我们只能提供一些规避汇率风险的原则、工具和思路,具体到每家企业的主营业务不同、每个投资者的风险偏好各异,其采取的投资策略差异也较大。

责任编辑:孙钰展
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