肖钢:千万不要误解为注册制就是登记生效制

“股票发行注册制改革是发行体制的一次重大改革,是还权于市场、还权于投资者的重大改革,也是资本市场"牵一发而动全身"的改革,但注册制不是登记生效制。”证监会主席肖钢19日在“《财经》年会2014”开幕式上做主旨演讲时表示。他同时表示,没有打算现在就开

  “股票发行注册制改革是发行体制的一次重大改革,是还权于市场、还权于投资者的重大改革,也是资本市场"牵一发而动全身"的改革,但注册制不是登记生效制。”证监会主席肖钢19日在“《财经》年会2014”开幕式上做主旨演讲时表示。他同时表示,没有打算现在就开国际板,推出条件还不成熟。

  股票发行注册制改革要以信息披露为中心,要实行注册制就必须修改现行《证券法》;没有打算现在就开国际板,推出条件还不成熟;推进市场化改革中要防止出现大的反复和折腾;对资本市场未来发展充满信心

  “股票发行注册制改革是发行体制的一次重大改革,是还权于市场、还权于投资者的重大改革,也是资本市场"牵一发而动全身"的改革,但注册制不是登记生效制。”证监会主席肖钢19日在“《财经》年会2014”开幕式上做主旨演讲时表示。他同时表示,没有打算现在就开国际板,推出条件还不成熟。

  “当然,有一个基本的特点,就是股票发行审核一定要以信息披露为中心。”肖钢指出,证监会要以投资者需求为导向,对发行人信息披露的准确性、全面性进行审核,但不对公司的投资价值和持续盈利能力做出判断,而是交由市场、由投资者自主判断,真正还权于市场,还权于投资者。

  “大家千万不要误解为注册制就是登记生效制。股票发行不是不要审了,更不是垃圾股可以随便发了,而是审核方式要改革。”肖钢进一步强调,实行注册制需要一系列的配套改革和条件,如法律的修改。“要实行注册制就必须修改现行《证券法》。”

  肖钢同时表示,推进市场化改革,迫切要求加强证监会自身的改革和自身的建设。他用“五指论”进行解释:投资者就像是大拇指,食指就像是券商,媒体就像是中指,无名指是上市公司,证监会是小拇指。

  他对于证监会是小拇指的阐释是:虽然证监会最小,但要借用法律的力量行使职责。要进一步简政放权,转变职能,把证监会职能切实转到“两维护、一促进”上来,即维护市场的公开、公平、公正,维护投资者特别是中小投资者的合法权益。通过“两维护”,促进资本市场长期、稳定、健康发展。

  “证监会要加强自身建设,努力做到公正、透明,要建设一个公正的、透明的证监会,实现规则公开、过程公开、结果公开。然后是严谨、高效。执法者一定要严谨,同时要高效,从审批者转变为真正的监管者。”肖钢说。

  谈及资本市场的改革,肖钢表示要坚持市场化、法治化、国际化的取向。他指出,20多年来,中国资本市场发展取得了很大的成就,但是,在市场化方面做的还不够,资本市场还是行政主导型的,不仅市场运行机制还没有市场化,更为重要的是,资本市场的外部环境,或生态环境也没有市场化。因此,推进资本市场的市场化,任务仍然非常繁重和艰巨。

  他同时指出,推进市场化的改革必须要以法治化作为保障。没有法律、法规的规范,市场化无法进行。同时,市场化也必然要求国际化,只有资本市场实行双向开放,通过“引进来、走出去”,才能够进一步促进市场化。如果没有国际化,很难形成一个真正的市场。

  对于上市公司存在的“一股独大”现象,肖钢认为,这容易产生大股东利用优势地位,侵害中小投资者权益的情况,即“隧道效应”。

  他指出,上市公司自由现金流不充分,从一个侧面反映了上市公司粗放经营的现象。上市公司募集了资金以后,大部分都要扩大规模,把资本支出搞得很大,负债率较高,造成自由现金流不足,总体回报水平也不高。

  “在这种情况下,加上我国无风险资金收益率过高,使得资本市场难以建立一个长期投资的价值理念。上市公司也没有建立常态化的退市机制。”肖钢称。

  “这些问题都要进一步通过市场化改革来逐步加以解决。”肖钢说,“解决当前资本市场存在的问题,唯一的办法就是积极稳妥地推进市场化的改革。”

  但他也强调,由于资本市场的系统性、敏感性和复杂性的特点,在推进市场化改革的过程中,一定要看清楚问题究竟在哪里,对改革的方案、步骤、途径和方法一定要做充分的、细致的论证,广泛听取市场的意见,这样才能防止出现大的反复和折腾,才能防止市场出现大幅波动。

  日前,中国证监会党委召开党委中心组(扩大)学习会议,肖钢指出,《决定》明确了资本市场在发展社会主义市场经济中的重要地位和作用,为资本市场改革发展指明了方向,资本市场将迎来新一轮难得的发展机遇。

  昨天,肖钢就此作出一番解释:我国的融资是以银行为主体,直接融资比重比较小,同时,中国的储蓄率很高,怎么样把比较高的储蓄转化为资本的形成和资本的投资,是未来发展中面临的一个很大问题。

  他认为,未来中国经济的发展,再过多地用银行贷款的杠杆已经难以为继。因此,正是基于这样的背景,资本市场将会迎来难得的发展机遇,所以要多渠道的股权融资。

  “通过多层次的资本市场体系才能够适应不同的融资者的需求,才能够满足多元化的投资者的需求,把更多的储蓄转化为资本,减轻债务率,增加资本,这样就会更好地服务于经济社会转型和持续健康发展。”肖钢表示。

  “我本人对资本市场未来的发展充满信心。”肖钢最后表示。

责任编辑:孙钰展
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