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中国经济转型的关键:精选刺激点缓冲 转变政府职能

经济转型提了十来年,各路专家也在不断地献计献策,但都没有解决根本问题。那么我们经济的最大问题在哪里,因何造成?只有原因找对了,才有可能对症下药。

  经济转型提了十来年,各路专家也在不断地献计献策,但都没有解决根本问题。那么我们经济的最大问题在哪里,因何造成?只有原因找对了,才有可能对症下药。

  其实,全世界的经济体都存在一个共同的最大问题,只是侧重不同,程度不同,所以表现不一,这个问题学界叫它“经济失衡”,在以前文章中我给它重新定义为“经济扭曲”。经济扭曲有好多种,本文特指其中最重要并具有系统性影响的经济扭曲,它正是经济危机周期性发作的直接原因。

  如果用一句话概括这种经济扭曲那就是:政府长期的扩张货币政策和赤字财政政策拉动了社会资源系统性地错误配置。这两种政策通俗地说就是印钞和借债,我把它们比喻成两种毒品,由于它们在全世界范围内通用,因此所有国家的经济都是扭曲的,如果它不跟外部扭曲(长期保持贸易逆差或者顺差),至少也有内部扭曲。比如说美国,就是典型的二者兼有,而且其外部扭曲特别严重,它依靠印钞和借债长期地多消费少生产,即长期的透支,表现为长期的经常帐赤字和贸易赤字。当经济扭曲积累到一定程度,总要被市场纠偏,也就是说错误配置的社会资源(简称“错配产能”)会被市场所清算,这个纠偏过程就是我们所见到的“经济危机”。(读者如想系统了解经济扭曲及其导致经济危机的原理,敬请参阅文章《洞悉经济危机的真相》)

  对待经济扭曲的态度主要有两种,一种是进一步吸毒式的拖延政策,另一种是痛苦的治疗政策。美国和欧元区是这两种态度的代表。美国这几年在大剂量吸毒刺激下的“经济复苏”被全世界奉为神话,而欧元区在紧缩下的痛苦治疗,被描绘成恐怖的深渊。而实际上,美国式短暂的“天堂”时光,却终将坠落到真正的深渊,因为没有哪个国家可以靠更多的印钞治好经济,古今中外概莫能外,唯有痛苦的改革,才会迎来真正的曙光。遗憾的是欧洲央行最终没能抵挡住各国政府的压力,也加入到了吸毒大军中来,区别在于欧元区边吸毒边改革,而美国则是纯吸毒。

  美国的最大问题在于原先靠借债和印钞支撑的透支消费太多了,累积了巨额的隐性坏账,坏账暴露触发了危机。而现在的解决方案则是印更多借更多的钱用于消费,看看美国在2008年金融危机后这几年的经常帐赤字及贸易赤字,期待QE印钞解决经济问题,这不是国际笑话吗,而笑话最可笑之处还在于,全世界笃信他们所宣称的“可持续复苏”,顶礼膜拜之。对于美国所谓的“加息”炒作了一年多,我想告诉大家,美国不但短期内不会实质性加息(做秀地加息一下再被迫停止不算),而且只要物价没有迅猛飚升,它必将推出下一轮的QE印钞,特别是其股市或者债市开始大跌的时候,我们拭目以待。

  跟美国欧洲如出一辙的还有日本的疯狂印钞,其规模震惊了世界,也让日元对兑美元汇率在短短两年多时间跌幅高达40%。但是连疯狂吸毒都没有让日本经济呈现哪怕稍微亢奋些的状态,它仍然在泥潭中沉浮,而且埋下更严重的祸根。

  讲了他国,回到我们国家,我们的经济扭曲也非常严重,政府也在为此殚精竭虑,力谋实现经济转型,但怎样才能真正地实现呢?

  经济病了,得治,光靠吸毒只能埋下更大的地雷。但是问题来了,是不是就不能吸毒,那也不是,其中最关键的是要用最小的剂量,实现痛苦的改革。还是用吸毒来比喻,一个毒瘾严重的人,立即戒断将非常困难,但如果循序地减少吸毒剂量,逐步降低对毒品的依赖,就容易最终戒毒成功。

  类似的,在治疗经济扭曲当中,继续毒品刺激的最大作用在于缓冲,而其中关键在于“剂量”和“刺激点”,何为缓冲?再用一种比喻来理解,存在扭曲的经济就相当于一颗位于半山腰的巨大滚石,它积累的势能随时有崩落的危险,缓冲的意义就在于,支撑力量要小于它的重力,让它缓慢地滚下,一步步消解它的势能(错配产能规模),最终化解危险。而如果上托的力量大于它的重力,滚石将继续往山上爬,那么其危险性更大,在托举力量衰竭时就会崩落,在这里通胀的飚升就是托举力量的终极限制。美国和日本式吸毒政策的可怕之处就在于,其对“滚石”的上托力量远大于重力,那不是缓冲,那叫自掘坟墓。

  经济扭曲的最大后果是错配产能终将清算,涉及到企业破产、人员失业、金融机构坏账暴露以及由这些引发的社会问题。这历年累积的错配产能就相当于那颗滚石,如果不进行适当地支撑,无疑是危险的,因此要通过缓冲将它逐步化解。

  在确定治疗经济毒瘾所采用的“刺激点”和“剂量”时,前提是要找准毒瘾病灶才能精准用药。我国经济扭曲的主要表现也分为两个方面:

  一个是外部扭曲,即我国的出口刺激政策包括汇率政策、出口补贴政策(出口退税及其它财政补贴等)导致了长期贸易顺差,使得我国出现生产得多而消费得少的扭曲结构,资源过多地错配到净出口的产能上面,待因顺差累积的债权(即过量外汇储备)讨不回来时,逆差国也已经无力消费我们的顺差产能,危机就会爆发。汇率政策和出口补贴政策这两个根本原因不改变,想要提高国民消费的努力都将是无源之水,是徒劳的。

  在汇率政策上,是否由现在的强力干预直接转变成完全自由浮动呢?这在世界货币秩序混乱的现状之下,也不是好办法,当前比较理想的方法是半盯住半自由浮动的汇率制度,半盯住指的是弹性挂钩一篮子货币,篮子中的货币应该按照主要贸易伙伴的贸易份额作为权重,挂钩一篮子货子可以避免当前混乱秩序下单个货币越来越大的短期波动,而汇率的大波动对经济健康总会产生极大的负面作用,在弹性挂钩一篮子货币的大框架下,要让市场力量发挥大作用,使得汇率水平尽快地朝着促进贸易均衡的方向前进,其直观的表现应该是贸易顺差以及用于干预汇率的新增外汇占款越来越少直至稳定于零左右,换句话说,我们持续性地通过新增外汇占款投放基础货币本身就说明经济存在严重的外部扭曲。

责任编辑:肖盼盼
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