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平台融资再松绑 城投债续写“金边”本色

分析人士指出,在宏观经济稳增长压力持续居高不下的背景下,管理层此次在年中时点进一步松绑地方平台融资之后,后续仍可能继续推出新的宽松举措,尽管未来城投债发行量可能明显增长,但城投债投资价值仍有望继续显现。

  年初以来,得益地方债务置换等缓解地方债务风险的政策不断推出,存量城投债信用基本面不断向好、持续获得市场青睐。近日有市场消息称,发改委日前下发文件鼓励平台类城投公司发行企业债,并可适度“借新还旧”。分析人士指出,在宏观经济稳增长压力持续居高不下的背景下,管理层此次在年中时点进一步松绑地方平台融资之后,后续仍可能继续推出新的宽松举措,尽管未来城投债发行量可能明显增长,但城投债投资价值仍有望继续显现。

    稳增长发力

    城投债发行料现恢复性增长

  来自市场机构的消息显示,国家发改委日前发布了《对发改办财金[2015]1327号文件的补充说明》(以下简称《补充说明》,明确提出,在主体与债项信用等级均满足要求的情况下,允许企业使用不超过40%的募集资金偿还银行贷款和补充运营资金;允许满足条件的企业发行债券,专项用于偿还为在建项目举借且已进入偿付本金阶段的原企业债券及其他高成本融资。此外《补充说明》还对地方融资平台发债支持PPP项目开展、中低信用等级发行人发债等方面,进行了较大幅度的放松。

  市场主流机构普遍认为,在目前稳增长压力仍然较大的背景下,本次《补充说明》的发布,事实上可以理解为财政政策上一次力度较大的定向宽松。中信建投等多家机构本周四发表观点指出,放松企业债发行,既为了防范债务风险,更是为了稳增长,反映了地方政府正面临着较大的保增长压力。当前稳增长的抓手就是基建投资,而地方政府的资金瓶颈始终无法突破,放松城投债发行,将有助于切实稳增长。

  值得一提的是,随着企业债发行松绑,有市场观点开始担心城投债发行量将快速增长,并对存量券估值形成一定压力。对此,申万宏源 ( 000166 , 股吧 )证券指出,尽管当前地方融资平台的确存在较强的再融资需求,但是从政策放松到融资增长、基建投资企稳可能存在一定的时滞和延迟,因此短期内城投债的发行量应当也只是恢复性增长而非爆发性增长。

责任编辑:曹荣梅
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